直接融资“打开另一扇窗”

    恰逢央行今日宣布启动本年度内第三轮加息,意味着通过银行贷款间接融资的“这道门”关得更紧了。“通过发债来直接融资,为众多有着资金需求的企业打开了另一扇窗。”省金融办主任李永健说。

    先看一下目前山东的资金状况:受货币信贷政策调整影响,山东省贷款规模大幅增长的难度越来越大。截至今年5月底,全省各项贷款较年初增加2361.6亿元,同比少增211.5亿元。据省金融办调查,目前各家银行的信贷需求大多高于去年。如农信社系统,预计今年信贷供需缺口达300—400亿元。信贷供需矛盾日渐突出的直接后果是:银行在贷款利率方面议价能力提高,对企业贷款利率普遍上调20—30%以上,对中小企业贷款利率则上浮40—50%左右,甚至上浮一倍。

    所幸,银行间市场已成为山东企业直接融资的重要来源。截至目前,全省已有80家企业累计发行企业短期融资券、中期票据、中小企业集合票据188支,金额1557.9亿元,总量居全国第四位；其中34家中小企业累计发行中小企业集合票据32.9亿元,居全国第一位。今年前5个月,山东企业在银行间市场融资175.6亿元,同比增加39.6亿元。

    银行间市场融资成本更低

    据省金融办调查,目前山东销售收入10亿元以上的产业集群约350个,聚集着大量的中小配套企业,在发行中小企业集合票据方面得天独厚。地方财力状况也比较好,2010年地方财政收入过10亿元的县(市、区)达到70个,过30亿元的11个,可以为发债企业提供财税支持。

    与银行贷款相比,银行间市场的融资优势十分明显。李永健向记者介绍说,“银行间市场的融资成本更低,一般低于同期贷款利率10—20%左右。”以2009年寿光市两年期中小企业集合票据为例,票面利率2.6%,加上综合担保、评估、手续费后综合费率为5%左右,低于当时2年期贷款基准利率1个百分点左右。今年前两次加息后,债务融资利率上升幅度也均低于贷款利率上升幅度。

    记者了解到,通过银行间市场直接融资,还有期限长、额度大的优点,如中期票据存续期一般是5—10年,银行贷款期限一般为1—5年。短期融资券、中期票据额度一般在10亿元左右,而单笔信贷资金很难达到这样的额度。

    另外,发行银行间债务融资产品限制条款也较少,短期融资券靠企业自身信用发行,无需担保,而企业贷款必须提供相应的担保或抵押,对资金用途也不像贷款限制这么多。

    不过从全国范围看,山东的银行间市场主体较少,与经济大省地位不甚匹配,是亟需补上的一课。据统计,在银行间市场会员中,山东企业类会员93家,全国1324家,占比仅为7%；银行类会员8家,全国129家,占比仅为6%；非银行金融机构会员只有1家,全国111家,占比不到1%。

    “区域集优”发债试水山东

    地方政府筛选企业,同时出资组建一只中小企业直接债务融资发展基金,中债信用增进投资股份有限公司进而整合银行、券商的资源,运作当地企业在银行间债券市场融资——这是人民银行各分支行、银行间市场交易商协会、中债公司正在推进的“区域集优”债务融资模式。

    “交易商协会把山东作为全国首批区域集优债务融资试点省份,由中债信用增进公司提供增信服务,为低信用等级中小企业进行债务融资打造了一个很好的平台。”人民银行济南分行行长杨子强说。

    记者了解到,山东已明确在青岛市以蓝色海洋经济、潍坊市以农业绿色经济、东营市以黄淮海高效生态经济为山东特点的“区域集优债务融资”政策先行先试,并逐步扩展到全省。目前,青岛、潍坊、东营三市已经进入项目实际操作阶段,拟申请发行融资金融70亿元。其中,潍坊市打包的绿色涉农项目拟申请发行8.7亿元,项目已在中债公司评审。

    “通过政府出资设立中小企业直接债务融资发展基金,可以给予中小企业直接债务融资发展基金20—30倍的放大,比如一个省想在银行间债市融资100亿元,那么基金规模就需要达到5亿元。再通过中债公司的增信,可帮助大量中低信用等级企业实现首次直接债务融资,降低综合融资成本。”中债公司总裁水汝庆说。（王　爽 刘晓峰）