该债券交易平台的股价较11月份的高点下跌了58%

7月11日，MarketAxessHoldings(MKTX-2.08%)收于每股252美元，跌至三年多以来的最低点。这家金融科技公司的股票上一次收盘价低于该水平是在2019年4月4日，当时它以每股248美元的价格收盘。

即使在2020年3月市场崩盘最严重的时候，MarketAxessHoldings也徘徊在每股300美元左右。在大流行市场崩盘后，它在2020年11月5日飙升至每股600美元以上，并在几天后的11月9日以每股604美元的价格开盘。

但在触及这些高点后的18个月里，该股下跌了约57%。年初至今，MarketAxessHoldings下跌了约36.6%。有没有触底?让我们来看看为什么这只股票自2019年以来一直没有这么便宜，以及它是否值得看看这么低的估值。

MarketAxess的美国国债交易量创历史新高

MarketAxessHoldings在其电子平台上为机构投资者和交易商提供固定收益证券交易。它是固定收益领域内相对较小的竞争对手中的领先者之一。

由于MarketAxessHoldings的绝大部分收入来自每次在其平台上进行交易时评估的费用，因此当有大量交易活动时，它就会蓬勃发展。在低波动时期则相反。

MarketAxess实际上有一个很好的第一季度。它公布了1.86亿美元的收入，是有史以来第二高的季度总收入。最高的是2021年第一季度，当时它的收入为1.95亿美元，因此同比下降了约5%。然而，在创纪录的交易量，尤其是美国国债的推动下，该公司的盈利超过了预期。

总体而言，日均交易量(ADV)为375亿美元，同比增长22%。美国国债/政府债券ADV为255亿美元，增长39%，而信贷ADV为120亿美元，同比下降3%，其中高收益和高等级债券的交易量分别下降12%和7%。

但是，尽管交易量仍然很高，但从第一季度末到5月11日收盘时，股价急剧下跌约25%至252美元。该公司公布4月份的日均交易量为381亿美元，同比增长56%，其中美国国债/政府债券的日均交易量增长90%至259亿美元。

为什么MarketAxess处于反弹的有利位置

MarketAxessHoldings在4月和5月陷入市场抛售并随市场下跌。但事实是，目前利率上升和信用利差扩大的市场环境对公司来说是个好兆头，正如董事长兼首席执行官理查德麦克维在4月20日的第一季度财报电话会议上所说：

4月，我们开始看到价差水平开始下降。我认为，随着人们考虑到未来经济衰退风险的可能性更高，您将看到价差的波动性更大。我认为您显然会看到利率持续波动，当价格分散增加时，历史上的每个时期，我们拥有的公开交易交易费用优势推动我们的市场份额更高。

信用利差是信用或公司债券与国债/政府债券收益率之间的差异。当利差扩大时，这是经济疲软的迹象，因为人们涌向安全的美国国债，远离风险更高、收益更高的公司债券。此外，这将导致从股票转向债券。这两个因素都会增加债券市场的波动性，这对于运营最重要的债券交易平台之一的公司来说是件好事。

因此，尽管MarketAxessHoldings的股票处于三年低点，但不要指望它会保持在那里。它应该在接下来的几个月内开始移动。