中航证券：负利率阶段A股压力大

    日前，中航证券发布了2011年A股投资策略报告。该公司研究所首席策略研究员赵侠认为，今年A股市场面临结构性行情，整体性收益有限。上半年通胀压力大，政策紧缩力度也大，中小盘股有更多机会。下半年随着通胀回落和增长上行，有望出现大盘股的估值修复行情。2011年上证综指的估值点位为3400点，大盘的上涨空间有20%。在3400点之上会存在很大压力。大盘运行区间在2600点至3600点。

    在流动性方面，赵侠认为2011年居民储蓄对于股市的支撑力度会有较大幅度上升，政府主导的流动性会下降，热钱仍处于加速流入状态，但2011年流动性面仍旧难说宽裕。同时，她预计2011年A股股权融资规模将会在7000亿至9000亿元，与2010年略低或者基本持平，产业投资人2011年减持市值预计为600亿元，低于2010年减持水平。

    对于市场节奏与行业配置，赵侠指出，二季度和三季度为全年市场表现最好的时期，建仓时机建议选择在一季度末、二季度初。上半年倾向于食品饮料、医药、零售等大消费概念，以及高端制造业，还有节能环保、化工新材料、计算机应用等新兴产业，而下半年则加大周期性行业的配置。