日信证券研究发展部策略组

    市场在元旦节前后出现了连续4日的反弹，地产、有色、煤炭等周期性行业，以及高铁、核电等受益于“十二五”政府投资的行业轮番起舞，具有年报高送转预期的个股也开始“预热”。资金面上，在银行年终考核时点过后，银行间同业拆借利率大幅回落，隔夜SHIBOR4日回落幅度高达200BP，由此流动性紧缺的预期暂时得以缓解。不过，我们认为，这仅仅是短期的扰动，在货币政策持续收缩的环境下，宏观流动性总体回落的大趋势仍难改变，因而市场突破箱体震荡区间的可能性较小，预计上证综指在箱体高点2900-2950点附近将遭遇明显的压力，建议投资者逢反弹适度减仓。

    尽管我们认为市场总体难以良好表现，但目前市场仍不缺乏存在局部热点，一季度仍然存在结构性的投资机会。从1月中下旬到4月底，上市公司的年报将陆续披露。鉴于2010年是中小板、创业板的上市融资高峰年，市场出现了一大批高股价、小股本、高资本公积的次新股，而符合这些特征的公司高送转的概率显著高于市场的平均概率。2010年上市的中小板、创业板公司发行市盈率普遍较高，大批次新股拥有较高的每股资本公积和高股价，故将会成为年报高送转行情的主战场。由于具备高送转潜力的公司数量众多，今年的年报高送转行情或许会比较精彩，从而有望成为一季度的局部热点。