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　　连麦专场：如何挖掘中长期内的牛股和潜力行业（视频）

　　派哥聊美股：如何挖掘中长期内的牛股和潜力行业（全文实录）

　　要点： 低风险套利体系的精髓是什么？普通投资者可以从中吸取那些基本的投资要点？ 寻觅中长期内牛股的最根本法则是什么？普通投资者具体应该如何做？ 看好新能源和品牌中药及创新药两大板块的背后逻辑是什么？ 近期内A股和美股的潜在风险点有哪些？普通投资者应如何规避，如何保持业绩的稳定性？

　　主持人：新浪财经 李兀

　　嘉宾：曼然资管总经理马曼然。

　　时间：2022年7月19日20：00

　　马曼然：美股复杂，现在处在一个很尴尬的位置，因为它的通胀太高了，必须加息，没办法。巴菲特现在干吗？巴菲特买石油。其实这个东西在美国也不是第一次出现高通(146.58, 4.89, 3.45%)胀。高通胀直接带来的结果就是加息，应付高通胀的办法，巴菲特在干吗？买石油股。当然这个东西在中国不好使，这个东西不是能用在中国，不是中国一遇到通胀咱也买石油，中国买黄金还行，石油可不一定能起来。2009年当时高通胀的时候，中石油继续跌，但美国不一样，石油是它的战略，它能够代替货币，具有货币的替代性，中国的石油货币是一种政府因素。你刚才说的美股的担心是对的，加息的趋势暂时还看不到结束的趋势，甚至有可能会愈演愈烈。

　　利率直接影响资产价格的定价，这是全球的定律，利率相当于地心引力，利率加上去，资产的吸引力自然就下来了。其实这种事情在纳斯达克指数和美股在过去一年其实已经反映出来了，未来我为什么不太担心呢？有两点。第一，在过去一年里，纳斯达克和美股尤其是纳斯达克好像已经出现了40%的回调，40%再往下跌，其实都赶上一个大熊市的下跌幅度了。也就是说即便美股在加息，股市里面最危险的那一段已经走过去了，什么是最危险的？一直涨一直涨，涨到最后，开始崩盘式下跌，因为那个时候获利盘最丰厚，那个时候是容易出现1987、1929年的大崩盘，一夜之间美股像瀑布式下跌，这一段在过去一年释放掉了，也就是说A股在这一块也已经过去了。接下来美股如果继续加息，可能会导致美股持续地低迷，不会像过去大牛市来了，它可能持续低迷，但是很难在这个地方再暴跌，因为这个时候人已经很谨慎了，暴跌只能在市场亢奋的情况下出现，而不会在已经很谨慎的情况下、已经仓位降下来、已经损失严重的情况下再出现，那叫衰退，暂时看美国还不是衰退，只是一种通胀，就是经济过于繁荣造成的这种超通胀，发钱发多了，然后往回收。所以，它有可能面临着像过去7、8年A股所面临的去杠杆、收流动性的市场环境。指数不涨，或者是在一个区间里反复震荡。

　　在这样的背景下，对A股的影响就降低了。首先，A股这几年跟美股甚至有时候都是反着走的，中美经济有点脱钩的趋势。另外，中国跟美国不太一样，美国是通胀，前期经济过于过热，然后通胀加息，中国正好反过来，中国现在是经济复苏问题，不是通胀问题，我们是货币放水的问题。也就是说2020年当时疫情刚开始的时候，全球都放水，我们没怎么放，我们现在反过来要放，因为我们的经济确实需要放水。股市一定和流动性有关系，过去十几年前，美国加息我们这边可能也会跟着加，但是现在不一样了，美国那边加你的，跟我没关系，我们这边还得降利息。也说加息了，利息不降就扛不住。为什么？看房贷的那些问题，它得降。所以，中国的政策趋势和美国现在就是相反。

　　我现在已经不担心美国股市可能对我们A股的冲击了，我现在更多思考的是下半年我们的经济，因为我们上半年才2.5%，下半年肯定要复苏，不复苏全年没法看，下半年肯定是要复苏的。明年上半年呢？今年上半年都那么低了，明年上半年肯定还要比今年上半年还是要有一个高增长，也就是说从今年的下半年到明年的上半年，我们的GDP增速应该一个季度比一个季度高。我们炒股票都是看着季度业绩，这个季度业绩增速开始变高的时候股价就开始涨，如果这个季度的业绩增速从一个高速开始变中低速的时候，股价就开始跌。股市也是这样的，因为股市是4000多家上市公司的一个集合体，如果经济从2.5%开始变6%，开始变7%、8%，在这样的一个过程中慢慢往上升，我相信4000多家上市公司的业绩也是这样的一个趋势，估值又低。所以，股市最起码到明年上半年之前，无论是我们的货币政策、利率水平还是我们的经济GDP增速，这三个重大的宏观因素都是向好的。