六图网素材图库大图免费下载: 中加基金债市周报：税期安稳度过，债市震荡格局不改

　　市场回顾与分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场共发行52只利率债，总发行规模5401亿，净融资额1812亿。国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3102亿、942亿和1357亿，净融资额为588亿、-93亿和1317亿。信用债共计发行264只，总规模2320亿，净融资额-489亿。

　　二级市场回顾

　　上周中段债券表现好于短端和长端。主要影响因素包括：资金面、公开市场操作、总理表态、断供风波、存单基金等。

　　流动性跟踪

　　资金维持宽松，上周隔夜多在2%以下。本周即将跨月，关注资金面变化。

　　政策与基本面

　　上周国内无重要经济数据公布。高频数据来看：7月地产销售季节性回落，猪价和菜价快速上涨。

　　海外市场

　　欧央行宣布加息50BP，美国7月服务业PMI初值继续大幅下滑。最终10年美债收盘2.77%，较前周回落16BP。

　　债市策略展望

　　上周利率继续下探，3-5年品种依然领跑利率债。虽然央行开始对公开市场操作量进行精准调控，税期走款日前后7天逆回购从120亿-70亿-30亿，但隔夜回购利率始终维持在1.2%附近，税期安稳度过加上央行此前引导的流动性“重价不重量”的思路影响，中短期利率债与信用债最为受益。

　　政治局会议前夕，国家高层在世界经济论坛全球企业家特别对话会上提到不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来，降低市场稳增长政策预期，长债利率也出现一波小的下行行情。进入7月后，资金超预期宽松，常态化疫情防控条件下多地再次出现疫情的反复，房地产风波带来新的不确定性，债市情绪上多头占优。

　　但现在市场还面临经济疫后修复未彻底结束、看短做短策略拥挤、震荡格局未彻底突破等问题，不宜过度乐观，建议保持一定杠杆，仓位灵活应对。

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