6080理论: 中国外汇市场下半年怎么走 这场发布会信息量很大

　　作者： 徐燕燕

　　[ 我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右，所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。 ]

　　7月22日，国家外汇管理局发布了2022年上半年外汇市场数据，多项关键指标均显示出我国的外汇市场经受住了2022年上半年复杂的国际国内形势考验。

　　当日，在国新办新闻发布会上，外汇局副局长、新闻发言人王春英回顾了上半年外汇市场的表现，回应了外资减持中国债券等市场关切的热点问题，并对下半年人民币汇率和跨境资金流动形势作出了预判。

　　王春英在回答第一财经记者提问时称，当前，我们更有信心也更有条件，有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响。中国外汇市场有望延续平稳运行态势。

　　外汇市场表现较强韧性

　　首先，从汇率来看，人民币汇率弹性增强，在全球范围内表现稳健。数据显示，今年以来截至7月21日，美元指数累计上涨超过11%，欧元、英镑和日元对美元的贬值幅度在10%~17%之间，人民币对美元贬值5.8%。从多边汇率来看，人民币汇率指数升值0.1%，说明人民币对一篮子货币保持基本稳定。

　　“今年以来，受到美联储加息、地缘政治冲突等多重因素的影响，国际外汇市场变化的主线是美元走强，主要非美货币走弱。在这个背景下，人民币对美元的汇率出现了贬值，但是与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性比较强。”王春英说。

　　不仅如此，王春英表示，代表汇率预期的外汇远期和期权相关指标显示，人民币汇率没有明显的升值和贬值预期，市场主体总体保持理性有序的交易模式。即便是最近一段时间美元进一步走强，但是随着国内经济企稳回升，人民币汇率在全球主要货币中的稳定性更加突出。7月以来多边汇率稳中有升。

　　其次，跨境资金流动也保持了总体的稳定和相对均衡的态势。

　　外汇局数据显示，今年上半年代客涉外收付款和银行结售汇实现双顺差，分别为顺差834亿美元和852亿美元。

　　王春英称，经常账户顺差以及长期资本流入仍然是稳定我国跨境资金流动的基本盘。另一方面，资本项下直接投资和中长期资产配置型资金仍在发挥主导作用。

　　外汇局数据显示，今年一季度，我国经常账户顺差889亿美元，是历史同期最高，二季度初步判断仍会延续合理顺差格局。

　　值得一提的是，近年来我国跨境服务贸易逆差继续收窄。服务贸易主要包含的项目有，运输、旅行、知识产权使用、加工服务、金融服务、计算机信息服务以及其他商业服务等。王春英称，各种不同类型服务贸易的影响因素也不同，走势也存在着差异。全球疫情暴发以来，中国的跨境旅行受到了较大影响，但其他形式的服务贸易较快恢复。

　　国际收支数据显示，中国的服务贸易总体规模已经超过疫情前水平。2021年服务贸易收支规模已经恢复到疫情前2019年的水平，今年一季度收支规模比2021年同期继续增长了26%。

　　另外，外汇储备规模也保持了基本稳定。6月我国外储规模为30713亿美元。

　　外资仍会稳步增持人民币债券

　　今年以来，国际金融市场发生较大变化，美元汇率、利率较快上升，国际资本出现了从新兴经济体流出的态势。2月开始，人民币债券市场出现了外资的持续净流出。

　　王春英对此回应称，经过多年发展，中国已经成为全球跨境债券投资的主要目的地之一，这个格局没有因为近期短期的市场波动而改变。

　　首先，我国债券市场已经逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。近年来，我国债券市场稳步开放，跨境交易更加便利，我国债券先后被纳入三大国际主流指数，国内债券市场影响力和吸引力大幅提升。

　　2021年末，中国吸收跨境债券投资规模接近8200亿美元，占新兴经济体整个吸收外部债券投资比例大概三分之一。

　　从流量来看，2017年中国加大了证券市场对外开放，2017年~2021年，中国吸收跨境债券投资资金规模仅低于美国、英国和日本，居全球第四位。

　　其次，从全球范围来看，中国吸收债券投资的稳定性相对较高。“债券市场波动是自然现象，也是自然表现。”王春英说，据外汇局测算，中国波动情况远低于相当多的发达国家和新兴经济体。从境外投资者的构成和持有的债券规模看，央行类机构持有中国债券规模始终占一半以上，其余还有很大一部分是属于追踪国际指数的配置性资金，稳定性也比较高。

　　最后，债券市场进一步开放有助于提升外汇市场韧性。近年来，货物贸易以及直接投资等跨境资金稳步流入，这些资金发挥了基础性顺差作用。债券市场开放也丰富了外汇市场的参与主体和资金来源，有利于拓展我国外汇市场的深度和广度，提升我国外汇市场对各类影响的吸收能力和消化能力。

　　王春英表示，总的来看，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右，所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。“长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券，我们对此是有信心的。”

　　更有信心更有条件化解美联储货币政策调整的影响

　　在美联储货币政策持续收紧，日元、欧元等竞相贬值的背景下，下半年，人民币汇率何去何从，跨境资金将如何流动？

　　“美联储非常规的货币政策调整对美国以外的其他经济体跨境资金流动来说，是非常重要的外部影响变量，所以受到高度重视。”王春英表示，上一次美联储释放紧缩信号是2013年，距离现在快10年了。这期间中国经济发展取得了历史性的成就，实现了更高水平的发展和更高水平的开放。当前，我们更有信心也更有条件，有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响。中国外汇市场有望延续平稳运行态势。

　　她表示，下半年，人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。主要原因包括：一是中国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。二是中国的外贸和外资发展韧性较强，贸易投资等实体经济层面的资金仍会是流入的基本盘，有助于外汇市场供求的基本平衡。三是市场主体汇率预期基本稳定，保持“逢低购汇、逢高结汇”的理性交易模式。四是中国对外资产负债结构不断优化，外汇储备规模保持总体稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。

　　“当然，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。”王春英说。

　　不过，王春英也强调，美联储货币政策调整对于美元利率、汇率的影响以及对国际金融市场的影响，还需要进一步关注。其实，美联储也面临着控通胀和稳经济之间的两难选择，对于美联储货币政策调整的力度、节奏，未来都需要盯紧观察。“我们会进一步统筹发展和安全，密切关注外部变化，及时评估影响，同时有序推动外汇领域的改革开放，为有效防范化解外部冲击做好准备。”