磁力在线种子搜索神器: 广发期货能源化工日评：美汽油消费低迷叠加经济衰退担忧 油价下跌

　　原油：美汽油消费低迷叠加经济衰退担忧，油价下跌

　　【行情回顾】

　　7月21日，国际油价继续下跌。NYMEX 原油期货换月09合约96.35跌3.53美元/桶或3.53%；ICE布油期货09合约103.86跌3.06美元/桶或2.86%。中国INE原油期货主力合约2209涨0.7至662.8元/桶，夜盘跌13.8至649元/桶。

　　【重要资讯】

　　1．日本石油协会（PAJ）：截至7月16日当周，日本商业原油库存下降45万千升至1040万千升。日本煤油库存增加14000千升至142万千升。日本石脑油库存下降11万千升至143万千升。日本汽油库存增加36000 千升，达到141万千升。日本炼油厂平均运行率为71.1%，而7月9日当周为71.3%。

　　2． 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡中质馏分油库存增加45.1万桶，至807万桶的四周高点。新加坡轻馏分油库存增加104.8万桶，至1620.6万桶的两周高点。新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。

　　3．政府文件显示，英国禁止从俄罗斯进口石油的禁令将于12月31日生效。（金十数据APP）

　　政府文件显示，英国将对从俄罗斯进口的煤炭和石油实施新的制裁，禁止从俄罗斯进口煤炭的禁令将于8月10日生效；禁止进口俄罗斯黄金的禁令将于周四生效。

　　4．消息人士：由于尚未解决运往俄罗斯的许可问题，北溪1号汽轮机在德国运输途中被卡住。5．国际文传电讯社援引俄罗斯能源部消息：俄罗斯石油产量今年上半年增长3.4%。

　　6．利比亚部长：利比亚石油产量回升至70万桶/日以上。

　　【行情展望】

　　随着欧洲央行宣布超预期加息50基点以抑制通胀，流动性收紧以及经济下行的压力再度袭来，当前由宏观经济传导至需求端的负反馈是油市交易的主线，需求方面，EIA周度数据显示汽油需求仍偏离往年正常水平，且当前成品油裂解价差有转弱迹象，对需求支撑或逐渐减少，中长期油价压力向下，逢高偏空思路为主。

　　沥青：需求改善程度有限，跟随成本波动为主 

　　【现货方面】

　　7月21日，国内沥青市场均价为4557元/吨，与上日持平，北方多数资源交付前期订单，部分炼厂限量发货，外销资源紧俏，国内沥青市场均价持稳。南方地区下游需求一般，中下游用户采购积极性不高，市场成交仍较为清淡。

　　【开工方面】

　　截至7月22日当周，全国炼厂开工率环比+1.97%至33.96%，同比-7.04%；东北地区开工率环比-0.64%为32.66%，山东地区开工率环比+13.93%为46.36%，华北华中地区开工率环比-12.95%为28.53%，长三角地区开工率环比-3.52%为25.43%，华南西南地区开工率环比+5.09%为23.75%。

　　【库存方面】

　　截至7月22日当周，炼厂库存率环比+0.95%至33.26%，同比-18.74%；东北地区炼厂库存率环比+1.47%至31.25%，华北山东地区环比+0.42%至35.16%，华南地区环比+0.63%为24.38%，长三角地区环比+2.26%至23.31%。社会库存率则环比-0.39%至28.68%，同比-21.05%。

　　【行情展望】

　　随着油价高位回落，沥青炼厂利润已有修复，沥青供应也缓慢恢复；反观需求释放依然缓慢，且市场情绪持续偏弱不利于下游的投机需求，且当前供应增量大于需求增量，库存端小幅累库。展望后市，基建发力托底经济的背景下需求预期仍然向好，整体沥青供需格局已有改善，但在需求转好之前，沥青基本面难言乐观，或跟随成本波动为主，待需求规模释放、市场情绪转好仍建议做多裂解价差。策略上，单边或跟随成本端下跌，逢高做空。套利方面建议中长期做多裂解价差。

　　PTA：多空博弈下   PTA短期5300-5700区间低位震荡

　　【成本方面】

　　亚洲PX上涨7美元/吨至1047美元/吨，PTA现货加工费至450元/吨，TA09盘面加工费157元/吨。

　　【供需方面】

　　PTA：本周仪征64万吨上周五恢复，目前PTA负荷调整至72.7%（+0.4%）。

　　下游聚酯：本周部分聚酯装置陆续恢复，聚酯负荷略提升至77.5%（+0.7%）。

　　终端：江浙终端开工局部提升，但订单氛围不持续，加弹、织机、印染开工率分别为63%（+16%）、53%（+2%）、56%（+1%）。昨日江浙涤丝价格重心跌50-100，产销整体依旧偏弱。终端订单跟进总体有限，市场再度进入观望消化库存阶段，产销维持弱势。短期在高库存压力下，涤丝工厂仍以优惠出货为主。

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货震荡整理，现货市场成交一般，基差偏稳，个别主流供应商出货，零星聚酯工厂补货。7月主港货源供应商在09+200成交，贸易商在09+215~230成交，宁波货源在09+180成交，成交价格在5780~5830附近。8月中在09+185成交。主港主流货源基差在09+205。

　　【行情展望】

　　近期PX计划外检修增加（韩国SOIL80万吨PX装置重启推迟，富海检修一周，中金PX计划8月检修），短期市场货源偏紧，且有部分国内企业增加了现货采购力度等，短期PX存一定支撑。PTA存检修预期，下游聚酯及终端负荷触底回升，基差有所企稳。虽短期PTA原料PX坚挺及供需边际好转对PTA有一定支撑，但经济下行预期下，市场对油价预期仍偏弱，且昨日在北溪1号天然气恢复量超预期、利比亚原油产量恢复及欧洲超预期下，油价大跌，预计短期PTA将受到拖累。短期PTA维持低位震荡走势。

　　操作上，短期5300-5700震荡对待；TA15逢高反套。

　　乙二醇：供应持续收缩，MEG短期相对坚挺

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心高开回落，市场商谈偏淡。早盘乙二醇价格重心高开回落，市场出货意向偏浓，午后盘面持续走弱，现货低位成交至4240-4250元/吨附近，场内交投偏淡。美金方面，乙二醇外盘重心震荡走弱，场内商谈清淡，贸易商参与买盘积极性偏弱，日内个单近期到港船货在522美元/吨附近成交，8月上船货商谈在525-530美元/吨附近。

　　【供需方面】

　　MEG：国内乙二醇整体负荷52.00%（-3.99%），其中煤制乙二醇负荷51.45%（+0.81%）。

　　下游聚酯：本周部分聚酯装置陆续恢复，聚酯负荷略提升至77.5%（+0.7%）。

　　终端：江浙终端开工局部提升，但订单氛围不持续，加弹、织机、印染开工率分别为63%（+16%）、53%（+2%）、56%（+1%）。昨日江浙涤丝价格重心跌50-100，产销整体依旧偏弱。终端订单跟进总体有限，市场再度进入观望消化库存阶段，产销维持弱势。短期在高库存压力下，涤丝工厂仍以优惠出货为主。

　　【行情展望】

　　MEG持续亏损下，装置减停产计划仍在增加，7月下开始MEG供应收缩明显，预计7-8月乙二醇去库在15-20万吨附近，后期港口可能进入持续去库阶段。但近期无烟煤价格下跌明显，且港口库存整体高位，MEG反弹承压明显。短期MEG供需变化不大，在资金面或油价波动指引下低位震荡为主。

　　操作上，EG逢低滚动做多。

　　短纤：供需偏弱且成本支撑有限  短纤短期低位震荡

　　【现货方面】

　　昨日直纺涤短企业恢复一口价操作，大多工厂报价维稳，个别下调150元/吨。半光1.4D 主流7700-7900元/吨出厂或短送。期货盘中一度上涨，基差缩小，但尾盘再度下跌。市场心态谨慎，大多刚需采购为主，平均产销在50%左右。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7700-7900元/吨，福建主流7800-79000元/吨，山东、河北主流7800-8000元/吨。。

　　【供需方面】

　　浙江某直纺涤短工厂提一条220吨生产线，短纤负荷提升至85.2%。需求上，原料震荡，涤纱暂稳走货，销售一般。

　　【行情展望】

　　近期短纤负荷提升明显，而下游需求依旧疲软，福建长乐涤纱厂计划减产，短纤工厂面临累库压力。成本端来看，近期油价波动较大，而PTA和MEG维持低位震荡，成本支撑有限。预计短期短纤低位震荡。

　　策略上，单边观望，关注逢高做空机会。

　　苯乙烯：供需转弱且原料纯苯负反馈加剧，苯乙烯承压明显

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯重心回落，现货基差略有回落，整体交投气氛一般，港口库存小幅回升，出口装船延后，下游需求表现疲软。至收盘现货9600-9850，7月下9580-9850，8月下9120-9250，9月下8840-8990，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，随着货源供应的陆续恢复，进口船货报盘增多，出口商谈冷清，8月纸货1155对1173，8月上到船货卖盘1150 LC 90，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯价格重心宽幅下跌，上午市场相对平稳，7月下商谈在 9380/9450元/吨，8月下商谈在8550/8600元/吨，9月下商谈8150-8200元/吨，下午在原油下跌影响以及下游酚酮减停装置增加同时个别供应端装置有重启计划，市场谨慎度提升，市场买盘观望，卖盘主动降价销售，截止收盘华东港口7月下商谈9230/9250元/吨，8月下商谈  8300/8350元/吨，9月下商谈  7900/7920元/吨，亚洲美金纯苯走势同样下跌，截止收盘FOB韩国9月商谈1035对1045美元/吨。

　　【供需方面】

　　苯乙烯开工率至67%附近。需求上，由于需求疲软，下游ABS装置减负，行业利润持续亏损，原料采购跟进谨慎，EPS正常运行，兴达现货刚需采购，苯乙烯现货基差走弱。

　　【行情展望】

　　7月下旬恒力装置恢复，月底昊源重启，国内苯乙烯供应持续回升中，而下游需求仍较疲软，部分ABS工厂减产，整体维持低开工水平，出口商谈滞缓，苯乙烯供需预期转弱，基差走弱明显。尽管短期原料纯苯库存低位，但纯苯下游多数品种陷入深度亏损状态，纯苯负反馈在加剧，成本支撑逐步弱化。在供需转弱且成本支撑弱化下，苯乙烯承压明显。

　　操作上，EB09滚动做空；月差逢高反套为主。

　　尿素：现货走弱拖累盘面，09盘面短期仍有调整压力

　　【现货方面】

　　现货价格方面，前一交易日华鲁报价2560（环比+0）元/吨，晋开报价2570（环比+0）元/吨，临沂市场接货价2600（环比-20）元/吨。

　　【基差方面】

　　基差方面，最新交割区可交割尿素现货2560元/吨，前一交易日尿素主力UR2209收盘2142元/吨，09合约基差+418。

　　【库存方面】

　　库存方面，据卓创资讯周度库存数据显示，截止到07/14日，上游尿素厂家库存为41.7吨，环比-11.5万吨，虽小幅降库但目前厂家库存处于库存累积阶段。

　　【观点与策略】

　　需求进一步转弱，厂家交付前期订单后下调价格刺激新单成交，短期现货有回调压力，考虑到7-8月山西、河南、内蒙和新疆装置检修较多，日产有望下滑至不足15万吨（目前15.1），增加09合约卖方出仓单的难度，复合肥秋肥生产原料补库预期，消息面出口放松预期，不过分看空现货市场，09基差维持超400，预计09盘面下跌调整空间亦有限，后续09反弹修复基差的可能性仍较高。

　　操作策略方面，短期偏弱，继续关注09合约低多基差修复策略。

　　LLDPE：成本和进口货施压，短期L或延续弱势

　　【现货方面】

　　现货LLDPE膜级价格方面，昨日华北LLDPE低端价7900（环比-100）元/吨，华东LLDPE低端价7850（环比-100）元/吨。

　　【库存方面】

　　库存方面，今日两油合成树脂早库68.5万吨，环比-0.5万吨。

　　【基差方面】

　　基差方面，昨日L主力09合约基差+225。

　　【观点和策略】

　　LLDPE观点：近期外商大幅调低PE美金货源报价，增加对中国市场报价，进口窗口打开，叠加油价再次高位走弱，市场近期持续承压走弱，弱现实未有改变，短期偏空对待，中期依然维持反弹逢高做空思路。

　　操作策略方面，偏空对待，波段操作，维持反弹逢高做空思路。

　　PP：成本和进口货施压，短期PP或延续弱势

　　【现货方面】

　　现货PP拉丝价格方面，昨日华北拉丝低端价8000（环比-50）元/吨，华东拉丝低端价7900（环比-150）元/吨，华南拉丝低端价8150（环比-120）元/吨。

　　【库存方面】

　　库存方面，今日两油合成树脂早库68.5万吨，环比-0.5万吨。

　　【基差方面】

　　基差方面，PP主力09合约最新基差+196。

　　【观点和策略】

　　PP观点：近期外商大幅调低PP美金货源报价，增加对中国市场报价，进口窗口打开，叠加油价再次高位走弱，市场近期持续承压走弱，弱现实未有改变，短期偏空对待，中期依然维持反弹逢高做空思路。

　　操作策略方面，偏空对待，波段操作，维持反弹逢高做空思路。

　　PVC：实质驱动暂有限，低位震荡行情为主

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场氛围平静，期货偏弱震荡，现货成交欠佳，主要市场价格重心下跌。5型电石料，华东主流现汇自提6300-6420元/吨，华南主流现汇自提6340-6480元/吨，河北现汇送6280-6380元/吨，山东现汇送到6350-6450元/吨。

　　【电石】

　　宁夏石嘴山等地电石出厂价部分下调，主要是前期相对高价回落，其余维持稳定。目前市场无明显的利好利空刺激，预计暂时市场将继续维持稳价盘整。目前山东主流接收价4170-4260元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3780元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至7月21日PVC整体开工负荷79.4%，环比下降0.3个百分点。

　　库存：截至7月15日华东及华南样本仓库总库存36.24万吨，较上一期增1.6%，同比增加157.94%。

　　【行情展望】

　　PVC估值已有明显修复，行业利润估算悉数亏损，外采电石制法利润估算已大幅亏损。后续PVC计划检修仍偏多但下游依旧处于淡季且订单偏差，库存延续累库但出现放缓迹象；整体看供需仍偏弱，边际有好转。中长期驱动需看地产政策刺激效果，及“断贷”问题是否快速妥善解决。前期利空交易略有“过度”，近期盘面有反弹，且进入7月底至8月盘面逐步回归交割逻辑，连续大跌后的价格下游接受度已明显提高，部分空头存获利了结可能；但高社库压制价格，若库存不能持续去库向上空间预计有限。方向上短期低位震荡行情，谨慎偏多。

　　甲醇：短期期价反复，待企稳找寻多01机会

　　【甲醇现货】

　　国内：内蒙古市场整理，成交平稳，最终价格为2200—2300元/吨。山东地区甲醇市场震荡整理，，评估价在2460—2600元/吨。广东地区重心上移，日内主流商谈参考在2410—2430元/吨。太仓甲醇现货市场僵持上涨，最终评估2400—2430元/吨。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至7月21日甲醇整体装置开工负荷为66.32%，环比下跌2.66个百分点，同比下跌3.41个百分点。

　　库存：截止7月21日，甲醇库存在107.54万吨，环比上涨4.64万吨，涨幅在4.51%，同比上涨31.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。样本生产企业库存40.90万吨，较上期跌0.77万吨，跌幅1.86%；样本企业订单待发24.99万吨，较上期跌0.63万吨，跌幅2.46%。

　　【行情展望】

　　从估值角度看煤制甲醇利润亏损较大，下游传统利润分化而烯烃端环比改善明显，综合看甲醇估值偏低。驱动上近期传出部分甲醇装置因利润问题降负荷，行业开工率统计进一步下滑；需求尚处淡季且甲醇不断下跌导致下游观望情绪重。后续看若甲醇价格反弹能否带动需求释放。港口库存累库，了解到目前已出现倒流情况，缓解部分压力。整体看甲醇向上驱动暂不足，但跌至目前点位，低估值带来的支撑趋强，多空博弈加剧。由于海外天然气紧张，且据悉伊朗出现甲醇运力有限问题或影响后续抵港量，3季度末端开始有炒作冬储限气等可能，或带来做多机会。短期甲醇走势底部震荡为主，关注中长期做多01合约机会。