紫金矿业业绩持续保持增长，但也不乏随之而来的风险
3月25日，紫金矿业（SH601899，股价12.01元，市值3162亿元）披露2022年年报。
2022年紫金矿业实现营业收入约2703.29亿元，同比增加20.09%；归属于上市公司股东的净利润约200.42亿元，同比增加27.88%。
《每日经济新闻》记者注意到，虽然铜价有所下滑，但矿山产铜量的大幅增长对2022年紫金矿业的业绩增长做出了重要贡献。紫金矿业表示，2023年计划全年矿产铜95万吨，相较于2022年的产量增长约8%。
此外，2022年紫金矿业的投资活动频繁，全年投资活动现金流出高达569亿元。但其2022年收购的ST龙净存在一笔近14亿元的应收款目前回款仍存在不确定性，存在减值风险。
紫金矿业2022年业绩。 图片来源：紫金矿业2022年年报截图
矿山产铜量增长系重要贡献
2022年，金、铜业务仍然是紫金矿业的主要业务。其中，金业务贡献了约38%的营业收入；铜业务贡献了约25%的营业收入。而从毛利贡献上看，铜和金的贡献占比更大。其中，铜贡献毛利占整体毛利比重近50%，金约25%。
图片来源：紫金矿业2022年年报截图
整体上而言，由于铜价的下滑，2022年紫金矿业的矿山产铜业务的业绩增长主要系其销量增长贡献。
2022年，紫金矿业矿产铜约87.7万吨，同比增长48.72%。紫金矿业称，其2022年新增矿产铜占全球净增量的40%。
从价格上看，2022年紫金矿业矿产产铜销售价格约4.9万元/吨，同比下降8.41%。由于价格的下降和成本的上升，导致了2022年紫金矿业矿山产铜毛利率下滑至59.53%（上年约66%）。
2022年，紫金矿业的矿产金约56.4吨，同比增长18.76%。从价格上看，2022年紫金矿业的矿山产金价格约368.6元/克，同比增长5.71%。但由于成本上涨的速度更快，矿山产金的毛利率也有所下滑至约48%。
紫金矿业表示，其黄金业务步入增长快车道，一大批黄金项目成功投资并购，黄金资源量及现实产能显著提升，其中新增资源量约682吨，约占公司黄金总资源的22%；山西紫金、贵州紫金及澳大利亚诺顿Binduli金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿、塔吉克斯坦泽拉夫尚热压冶金等项目建设有序推进。
此外，紫金矿业称，其2022年绿色发电及新材料业务领域磷酸铁锂2万吨线试生产，前驱体磷酸铁开工。
在年报致辞中，陈景河提到，2023年是紫金矿业的30周年。
陈景河称：“到2025年公司主要经济指标努力接近全球一流金属矿业公司水平，其中矿产铜117万吨、矿产金90吨、矿产锌铅48万吨、碳酸锂12万吨；到2030年公司控制的资源储量、主要产品产量、销售收入、资产规模、利润等综合指标排名进入全球一流矿业行列，主要经济指标和铜、金矿产品产量进入全球前3-5位，锂产量进入全球前10位。”
对2023年的产量规划，紫金矿业表示，2023年计划全年矿产铜95万吨，矿产金72吨，矿产锌/铅45万吨，矿产银390吨，碳酸锂3000吨，矿产钼6000吨。
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紫金矿业2023年规划产量情况。 图片来源：紫金矿业2022年年报截图
并购扩张是主旋律
2022年，紫金矿业全年投资活动现金流出高达569亿元，创其历史新高。
图片来源：紫金矿业2022年年报截图
从紫金矿业投资现金流出的具体构成上看，其中在资本形成方面流出约248亿元，投资支付现金约197亿元，获得股权方面流出约120亿元。
据紫金矿业2022年年报，其在重大的非股权投资领域，目前最大的项目是巨龙铜业驱龙铜矿，项目金额约168亿元。此外，2022年投入金额靠前项目还包括了塞尔维亚紫金铜业技改项目、锂业科思3Q盐湖锂项目、福建紫金铜箔科技有限公司年产2万吨高性能电子铜箔建设项目。
在并购新的矿业资源领域，2022年紫金矿业完成阿根廷3O盐湖交割，先后投资并购了拉果错盐湖、道县湘源锂多金属矿项目，南美洲最大在产露天金矿苏里南罗斯贝尔金矿、中国最大单体金矿海域金矿30%权益及招金矿业（HK01818，股价12.2港币，市值399亿港币）20%权益等金矿资产，蒙古哈马戈泰铜金矿45.7%权益；同时，公司拟并购全球储量最大单体钼矿沙坪沟钼矿84%权益，目前正在积极推进有关交割事项。
上述项目预计为紫金矿业新增权益资源储量当量碳酸锂1215万吨、金682吨、铜134万吨、钼184万吨，规划产能为当量碳酸锂12-15万吨、金约22-24吨、钼2.72万吨。
值得注意的是，紫金矿业业绩持续保持增长，但也不乏随之而来的风险。
2022年，紫金矿业的信用减值损失约3.29亿元。其中，应收账款坏账损失约1.7亿元，其他应收款坏账损失约0.9亿元。
2022年，紫金矿业对其应收账款计提了约1.9亿元的坏账准备，其中环保板块组合计提构成了大头，约1.4亿元。
此外，在其他应收款坏账方面，位列紫金矿业其他应收款金额第一的为武汉天盈投资集团有限公司（以下简称武汉天盈），截至2022年末的余额约14亿元，其中坏账准备约0.85亿元。
紫金矿业财务报表上关于武汉天盈的应收款来自于紫金矿业去年并购的公司ST龙净（SH600388，股价16.31元，市值175亿元），紫金矿业在2022年报当中将ST龙净纳入了合并范围。
图片来源：紫金矿业2022年年报截图
去年11月，ST龙净发布公告称，武汉天盈的应收款回款存在不确定性，并已经向公安机关报案。