茅台股价下跌到“建议零售价格”，北上资金连续10天净抛售

　　昨日，A股“股王”贵州茅台(1479.75 -1.43%,诊股)收跌7.56%，股价险守1500元整数关口，盘中一度跌穿单瓶茅台1499元的“官方建议零售价”，总市值失守2万亿大关。

　　整个10月份贵州茅台的股价都表现十分颓势，截至昨日收盘，贵州茅台单月股价跌幅近20%。这一跌幅为贵州茅台历史上单月第三大跌幅，巧合的是，贵州茅台另外两次月度重挫也发生在10月，2008年10月贵州茅台跌了30%，2018年10月贵州茅台跌了近25%。

　　贵州茅台在2020年二季度开始成为两市机构第一重仓股，同时受内外资青睐，而2022年三季度，机构减仓贵州茅台趋势已现，10月以来资金更是连续流出。上周，白酒板块五日主力资金净流出61.8亿元，位居所有二级细分行业之首，其中茅台的主力资金净流出就高达41.84亿元。

　　股价向下调整的不仅仅是贵州茅台，昨日白酒板块行情整体走弱，一二线白酒股集体大幅下挫。截至收盘，山西汾酒(244.10 +0.52%,诊股)跌近9%，泸州老窖(175.98 -1.13%,诊股)跌超7%，五粮液(142.12 -0.77%,诊股)与洋河股份(135.09 +1.04%,诊股)大跌5%。

　　茅台股价险守1500元，北向资金连卖10日

　　从经营基本面来看，上周贵州茅台抢先披露了白酒行业首份三季报，今年前三个季度，茅台大赚444亿元，三季度单季净利润146.06亿元，同比增长了15.81%。虽然增速收窄，但其估值压力也已加速释放，动态估值回落至30倍以内，处于历史较低分位。

　　对于茅台资金面的变化，市场最关注的焦点在于茅台三季度刚获北向加仓，近期却又连日遭北向资金净卖出。

　　三季报显示，香港中央结算有限公司在第三季度再度加仓贵州茅台110.03万股，持股占比升至7.31%。但进入十月，北向资金至今已连续10个交易日甩卖贵州茅台，期间合计净卖出金额高达136亿，这又以昨日净卖出金额最高，达43.67亿元。

　　北向资金持续抛售，葫芦里卖的什么药？其中一个原因或许是受近期海外大类资产收益率的剧烈波动给投资者带来的压力。截至10月21日，美国10年期国债收益率上升至4.21%，创2008年全球金融危机以来的最高水平。光大证券(13.39 -3.11%,诊股)认为美债收益率的加速赶顶降低了海外投资者的风险偏好，同时在短期内也放大了他们对于因疫情扰动导致白酒基本面受损的担忧。

　　白酒股集体杀跌 机构看好核心标的

　　虽然白酒股昨日集体杀跌，但就日前公布的三季报来看，头部企业的经营业绩仍然较为稳健。光大证券表示，从基本面来看，上周发布的酒企三季度经营情况，基本符合市场此前预期。各酒企分品类的库存、批价等高频数据基本维持平稳走势。

　　但相比去年同期，昨日早间公布的9月份社零数据显示，9月烟酒类零售数据同比产生了较高回落。受疫情因素的扰动，国内白酒、尤其高端白酒零售端的消费场景近月持续出现部分缺失。国庆节的媒体线下走访显示，白酒动销相对往年稍显缓慢。

　　华创证券指出，市场对白酒板块的预期有所降低，其中一个原因就是国庆期间疫情多点散发，使旺季预期落空，节后经销商库存及现金流压力有所提升，且淡季茅台批价有所回落所压制。

　　不过，华创证券还表示，市场情绪快速宣泄后，预计短线资金离场，板块已现吸引力。在市场预期骤降之后，短期几点负面因素已在估值中集中反映，尽管短期仍有较大的不确定及分歧，但核心酒企的经营韧性和品牌价值仍不容低估，建议紧握核心标的。