收入投资者可能会被Annaly及其巨大的收益所吸引

安娜利资本管理公司(纽约证券交易所：NLY)今天为投资者提供了10%的巨额股息收益率。为了了解到底有多大，标准普尔500指数目前的收益率仅为1.4%。唯一的问题是，一只股票的收益率并不能说明整个故事-而涉及到Annaly时，您确实需要了解整个故事。在您进入这个高收益房地产投资信托(REIT)之前，这里有一些要点。

1.结构

Annaly之所以派发大笔股息的原因之一是它的结构是房地产投资信托。REIT是通过将至少90%的收益转嫁给投资者而避免公司级征税的直通实体。投资者以正常所得税率对股息缴税。这不是坏事，但投资者需要了解房地产投资信托的股息与普通公司股息不同。

就是说，如果您将REIT放入罗斯IRA，那么该收入将突然免税。因此，只要您了解税收问题，就有多种方法可以解决税收问题。

2.重点

这里的下一个重要事实是，Annaly实际上并不像典型的REIT那样投资于物理资产。它拥有抵押池，这与作为房东的业务截然不同。本质上，Annaly赚取了其资本成本和其抵押贷款投资组合所赚取的利息之间的差额。虽然这听起来很简单，但是这里面有很多事情要做。例如，像Annaly这样的抵押房地产投资信托基金通常将其贷款组合用作债务抵押，用于购买额外的抵押证券。

这可以增加回报，但是杠杆作用也可以增加风险。的确，如果Annaly投资组合的价值下降，那么其贷方可能会要求提供额外的抵押品。如果没有抵押品，房地产投资信托基金将不得不在很糟糕的时候清算投资。这种情况很少见，但发生时可能会有些令人震惊。此外，考虑到抵押贷款随着时间的流逝，利率的变化也会对REIT产生的收入产生显着影响。添加新的，收益率较低的证券意味着可以用来支付股息的收入减少了。

关键的一点是，Annaly不是一家容易理解的公司，除非您愿意研究自己的投资，否则它对您来说不是一个好选择。

3.红利

由于红利可能会吸引您到Annaly，因此有必要掌握此处的预期。在公司的历史上，股息收益率通常保持在10%到15%之间，并且在此过程中出现了一些波峰和波谷。这听起来很棒，直到您了解到季度股息一直低至每股0.10美元和高至每股0.75美元，并定期进行增减。实际上，自2009年达到每股0.75美元的峰值以来，季度股息就一直在稳步下降。

由于股利的可变性如此之大，因此收益率只能保持如此之高，因为股票价格往往会随着股利而变化。换句话说，当股息减少时，Annaly的股价通常会下跌，从而维持高收益率。如果您是寻求可靠股息来源的收入投资者，那不是您的股票。

4.总回报

综上所述，Annaly最好被视为总回报投资，这意味着随着时间的推移将股息再投资(而不是依靠股息)。一些数字会在这里有所帮助。在过去的十年中，该房地产投资信托基金的总回报约为60%，而仅股票价格的损失为50%。这不仅是巨大的差异，而且也是重要的差异。

尽管股息投资者会一直收集股息，但投资的价值将基本崩溃。值得注意的是，股息也将在该范围内下降，因此收入流将随着股票价格而下降。对于一个试图依靠自己的投资组合所产生的收入的人来说，这是一个可怕的结果。但是，以较低的价格进行再投资的力量在很大程度上改变了数学原理，如总收益数据所示。

您根本也不能吃蛋糕也不能吃。您要么需要寻找更稳定的股利，要么将Annaly视为总回报。

一项独特的投资

公平地说，Annaly实际上是一家经营良好的抵押房地产投资信托。对于合适的投资者而言，的确值得仔细研究。问题更多是关于抵押房地产投资信托的结构，而不是安娜利。归根结底，这些都是独特的投资，并不适合大多数以收入为中心的投资者。收益可能会很诱人，但是一旦您深入研究这个故事，对于那些试图依靠其投资组合产生的收入的人来说，数学通常不会加起来。