Roku的长期关注点正在黯然失色

Roku(ROKU-5.70%)在第四季度令投资者失望，收入低于公司自己的预期。现在，该公司预计第一季度收入增长将继续放缓，预计同比仅增长 25%。其全年增长前景略好，为 35%，但仍低于预期。随着投资的增加，管理层预计收益将回落至 2020 年的水平。

随后 Roku 股票的抛售是理所当然的。但该公司的长期前景依然强劲。让我们看看为什么。

很多短期的消极情绪

Roku 面临着一些对收入和盈利增长造成短期压力的因素。首先是供应链问题，如今几乎涉及每个销售实物的行业。这个问题实际上影响了 Roku 业务的多个部分。

在初级层面，它增加了生产流媒体播放器和电视机的成本。Roku 已经吸收了玩家增加的成本，并保持其零售价格不变。然而，它的电视制造合作伙伴不能这样做。下半年电视价格攀升，需求减少。因此，Roku 并没有像在正常经济环境中那样增加新用户。也就是说，它仍然设法在第四季度增加了 370 万个新账户。

供应链紧缩的第二个影响是它减少了对 Roku 广告网络上的广告需求。例如，如果一家汽车制造商已经以标价销售它可以生产的所有汽车，那么它就不需要广告了。

下一个因素是管理层增加支出以发展业务。根据古根海姆分析师迈克尔莫里斯的说法，管理层预计今年的运营费用将增加近一倍，超过 10 亿美元。Roku 正在全面投资其业务：Roku 操作系统、Roku 电视节目、Roku 频道的内容及其广告平台。它还致力于在国际上扩张并通过新市场获利。

重要的是，Roku 投资于一个相对不确定的市场。即使许多广告商仍在抑制广告支出，它仍在为 The Roku Channel 的内容投入更多资金。在竞争激烈的环境和疲软的消费者需求以及更高的价格和潜在的经济放缓中，它正在努力在国际上发展。

同时，尚不清楚 COVID-19 或其他全球事件在未来会产生什么样的影响。管理层的全年收入展望表明，下半年的压力会有所缓解，但这并不确定。

仍然是向流媒体转变的长期领导者

虽然投资者应该承认近期的不利因素以及投资于不确定环境所涉及的风险增加，但 Roku 仍然是实现向流媒体长期转型的最佳方式之一。

在过去的几年里，我们看到几乎每家媒体公司都推出了自己的流媒体服务。Roku 是新推出的明显受益者，因为新服务需要向流媒体做广告。随着流媒体广告新内容和努力管理流失水平，它可能会继续受益。

管理层还指出，虽然大约 45% 的电视观看来自流媒体，但广告商尚未赶上。首席执行官安东尼伍德在公司第四季度财报电话会议上表示，只有 18% 的电视预算用于流媒体视频。我们看到从桌面广告向移动广告的转变也发生了同样的事情，这为专注于吸引移动用户使用其应用程序的公司带来了显着增长。

最后，国际机会仍然很大。Roku 仍处于其国际扩张的早期阶段。即使在它正在建立用户群的市场中，它也没有在接近其潜力的水平上将它们货币化。虽然投资者不应期望国际用户的货币化水平与美国用户相同，但仍有很大的增长空间可以超过这些国家的流媒体和数字广告市场的整体增长。

因此，尽管 Roku 股票可能面临短期压力，但当前的市场可能为投资者提供了一个机会，让他们在一家有望在不断增长的流媒体市场中保持领先地位的公司中占据一席之地。