海泰发展(600082)：4月7日股票走势

    中国网·滨海高新讯 海泰发展（600082）上周四收升5.39%，换手率8.99%。作为滨海高新区国有资产运营者海泰控股集团旗下唯一的上市公司，公司BPO基地建设等享受到了贷款贴息及协助招商等政策扶持。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测分别为0.52和0.57元，对应动态市盈率为24和22倍；当前共有3位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.67。

　　公司08年报显示，全年实现营业收入6.91亿元，同比降幅17.34%；实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长28.98%；全面摊薄净资产收益率8.57%，同比增加1.47个百分点；每股收益0.43元，同比增幅13.16%。利润分配预案为每10股派发现金红利0.5元（含税），资本公积转增股本为每10股转增10股。

　　营业收入下降原因：公司收缩与工业地产关联度较小的其他业务；房地产市场调整影响项目销售与租赁。净利润增长原因：转让子公司华鼎置业51.28%股权，取得投资收益2051.35万元；天津新技术产业园区管委会拨付公司5000万元财政补助。

　　工业地产业务稳健发展，“BPO基地”将为09年业绩作贡献。公司“BPO基地”是天津市20个重大服务业项目之一、也是滨海高新区的“一号工程”。截至报告期末，“BPO基地”28万平首期工程已基本完成内外檐装修。该项目招商也取得进展，中国农业银行已以8,024.94万元购买了“BPO基地”部分在建工程。“BPO基地”将为公司09年业绩作贡献。

　　政府政策支持大幅改善公司外部环境。09年3月12日，国务院正式下发批复，同意将“天津新技术产业园区”更名为“天津滨海高新技术产业开发区”。除政策区和京津塘高速公路沿线高新技术产业带各辐射区外，自主开发产业区面积达37平方公里。作为滨海高新区国有资产运营者海泰控股集团旗下唯一的上市公司，公司必将因此受益。

　　“大集团-小上市公司”模式，注资预期强烈。公司控股股东在滨海新区拥有25平方公里土地储备，相当于华苑产业区的2倍。东海证券了解到，这部分资产将按照“成熟一块、注入一块”的方针逐步集中到上市公司。预计未来先行注入土地面积达2.6-3.6平方公里，经粗略测算，大约可增厚公司09年重估净资产值200%－250%。

　　2009年，投资收益将是公司利润的主要来源。由于公司租赁业务收入的大幅增加需要时间，BPO基地及滨海高新区开发在2009年不能产生较大利润。公司除地产开发之外的业务包括建材物流和孵化服务，建材物流可产生较多营业收入和现金流但盈利能力不强；孵化服务尚未成规模。投资收益预计在6000万-11000万元之间。华鼎置业剩余48.72%股权转让投资收益为1949万元；红磐房地产98.95%股权转让预计产生收益4000万元；中原证券认为津百新厦作为蓄水池，如出售可产生收益约为5000万元。

　　公司计划以2008年末总股本323,057,913股为基数，向全体股东进行资本公积转增股本，每10股转增10股。按转增后的股本计算，中原证券预计公司2009年、2010年每股收益约为0.30元、0.35元。对应的动态市盈率为19.23倍、16.75倍。公司市盈率处于工业地产行业平均水平，考虑到滨海高新区资产的注入预期，维持公司“增持”的投资评级。

　　风险因素：公司处于成长期，不可避免会经历摸索与尝试的阶段；滨海高新区资产如果以股权增发方式注入，将稀释公司每股盈利。