浙商：极米科技增持

　　浙商证券股份有限公司马莉近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《极米科技新品发布点评：新品重磅发布，见证极米创新之光》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为367.0元。

　　极米科技(688696)

　　投资要点

　　新品发布亮点突出，公司业务成长性有望进一步提升

　　2022年8月11日极米科技发布两款新品，极米神灯创始版及H5新品。极米神灯为国内市场首款智能吸顶灯投影产品，致力于探索卧室投影终极形态；旗舰新品H5在亮度、散热、画面自适应等方面较H3S性能提升。我们认为，两款产品分别在投影场景拓展和产品性能升级亮点突出，有望驱动公司未来销量提升。

　　极米神灯解决卧室投影核心需求，旗舰机型H5性能升级

　　极米神灯：极米神灯的前身为公司于2018年在日本市场推出的三合一智能投影产品阿拉丁吸顶灯，在日本市场累计销量超过20万台，连续4年日本家用投影市场销量第一。第三代智能投影产品在中国化身“极米神灯”，打造卧室空间无禁区，安装于天花板，0.7:1短投射比和32度大角度电动镜头位移，投影光线不设限，声音画面同步，远程语音控制实时在线。相比日本阿拉丁，极米神灯在亮度、噪音、内存光源寿命有一定升级。极米神灯解决卧室投影防射眼、不占地、声音体验好等核心需求，且提供免费上门安装服务，对于卧室面积较小、喜好卧室大屏沉浸式观影的消费者具有较高的吸引力。

　　旗舰新品H5：定位高端旗舰款，是公司迄今为止亮度画质达新高度的H系列产品。1）亮度：H5采用SUPER全色LED系统，色彩及亮度均有所提升。2）散热：搭载沙蜥散热系统2.0，风量较前提升88.5%，大尺寸热管数量提升100%，Fin片面积提升105%。3）视觉感知：采用MAVII鹰眼3.0，搭载自研3DToF模组，视觉感知系统全面升级。4）智能化功能：新增无感梯形校正、墙面颜色自适应等功能，支持新一代无线标准Wi-Fi6，游戏延迟低至15ms。

　　新品价格段上移，有望驱动公司盈利能力提升

　　H5首发价6299元，极米神灯首发价7999元，两款新品分别弥补了极米在6000-6999元以及7000-7999元两个价格段的空缺，打造更加全面的产品价格矩阵，帮助公司在巩固优势价位段领先地位的基础上，进一步提升盈利能力和品牌影响力。

　　盈利预测与估值

　　极米科技为智能微投开创者及行业龙头，公司具有强大的技术和品牌先发优势，新品发布有望驱动公司市场份额提升及销量增长。预计公司2022-2024年收入分别为55.06/73.81/99.52亿元，对应增速36.4%/34.1%/34.8%，归母净利润分别为6.90/9.85/12.96亿元，对应增速为42.6%/42.8%/31.6%，对应PE36/26/19倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　终端消费需求不及预期，部分核心零部件依赖外购风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券崔甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为27.12。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为423.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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