美若债务违约会带来多大金融“海啸”？只剩六天扯皮时间

　　5月10日，就在美国银行业危机未平息之时，美国财政部长耶伦5月7日再次就债务上限问题发出新的警告，国会如果不能在财政部措施耗尽前提高债务上限，美国或将陷入经济灾难。

　　耶伦已于当地时间5月1日曾致信民主、共和两党的国会参众两院领导人，告知联邦政府举债额度比预期消耗更快，国会应尽早采取行动，维护美国“信用”和各方对美国的“信心”。她警告说，如果国会不尽早采取行动提高债务上限，美国可能最早于6月1日出现债务违约。

　　虽从表面上看目前距离6月1日还有一个月时间，但国会议程表显示，本月众议院、参议院与总统拜登同时在华盛顿上班的时间只有六个工作日。如果发生美国发生联邦政府债务违约，将会对全球金融市场带来多大“海啸”？

　　提高债务上限难在哪

　　据报道，截至2022财年末，美国未偿国债总额达30.93万亿美元，以美国3.3亿总人口计算，每个美国人背负着约9.4万美元联邦政府债务。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受银柿财经采访时提到，长期以来，美国政府财政支出就很大，靠发国债来过日子，最近几年债务问题变得更为严重，一个是因为三年疫情的影响，支出在扩大，但税收跟不上，另外美国政府最近一直在不断加息，这都造成了极大的经济压力。

　　所谓债务上限是美国国会为联邦政府设定的为履行已产生的支付义务而举债的最高额度。31.4万亿美元是当前美国联邦政府的债务上限。如果将债务上限比作美国联邦政府得到国会授权可以举债的“信用卡额度”，那么在财政支出扩大和美联储加息背景下，美国政府如今可能要“刷爆”这张“信用卡”了。

　　提高“信用卡额度”就成了现在美国政府的当务之急。但提限不太容易。目前国会参众两院分别由民主党和共和党分别把持。4月底，共和党把持的众议院通过法案，同意将债务上限提高1.5万亿美元，足够维持到明年3月31日。作为交换，联邦政府需要在10年内削减4.5万亿美元开支，包括取消对投资绿色能源企业的减税、收回未使用的新冠救济拨款、削减对国税局预算等。

　　赵锡军说，随着联邦政府的不断加息，差不多31.4万亿美金利息就是1.5亿美元，所以某种程度上，只是把债务数额上增加了利息部分。

　　早在4月底，由民主党把持的美国财政部抛出了一个大胆的提议：截至2033年，美国债务将提至上限51万亿美元，足足提升近20万亿，这与共和党人提出的1.5万亿差距非常大。赵锡军指出，在巨大差距面前，两党要达成一致，困难重重，非常不容易。

　　距离6月1日还有一个月时间，但高盛集团在给客户的分析中指出，国会议程显示留给三方达成协议的时间非常少，未来几周更将“难以预料”。路透社和《华盛顿邮报》统计显示，只有本周二到周五以及下周一和周二，共六个工作日是众议院、参议院以及拜登都在华盛顿上班的时间。彭博社还把下周三计算在内，共有七个工作日。

　　债务违约带来的后果几何

　　债务规模不断扩大，不可持续风险也在增加，今年美联储将开始加息，利率每增加一个百分点，美国每年就会增加1000亿美元，甚至更高的偿债成本。如果美国出现债务违约，将对全球金融市场带来巨震。

　　后果之一：美国政府的信用评级下降 政府融资成本变高

　　商务部研究院学位委员会委员白明表示，如果违约的情况发生，就有可能发生政府关门的情况，美国政府的信用评级更会因此下降。赵锡军也认为，这样一场的债务违约都会导致美国政府后续融资乃至发债成本更高。

　　历史上，美国债务违约事件并不是第一次。在拜登之前，奥巴马政府曾在2011年与共和党就债务上限问题争执不下。当时美国政府的债务规模为16万亿美元，仅为现在的一半，但双方的对峙持续到了财政部措施耗尽前的最后一刻。当时由于担忧美国政府违约，评级机构标准普尔下调了美国的主权信用评级，从AAA降至AA+，这也是美国唯一一次被降评级。此次降级引发了金融市场剧烈动荡，

　　后果二：或引发一场以美国为主的全球经济危机，波及中国

　　近日，美国已有三家银行关门，银行业危机已对美国金融市场产生很大影响。赵锡军向银柿财经表示，如果美国债务违约事件发生，或许会造成一系列以美国为主的金融危机，类似2009年的金融危机。金融危机会产生外溢效应，对全球经济都产生不利影响，中国也一定会因此深受其害。美债违约对金融市场的影响也会很大，期货、股票、债券、汇率等都会有巨大影响。

　　后果三：美债神话被打破，大批以美债利率为基础的金融产品利率会发生影响

　　赵锡军向银柿财经分析，美债几乎是全球投资人都认定的一种相对安全的资产，这次债务违约将打破美债神话。中国是除美国、日本外，美债的最大持有国家，大约持有8000多亿美元的美债，相当于5万亿-6万亿人民币。

　　美债的违约会造成大规模美债的抛售。事实上，全球各国减持美国国债的情况已在加剧。今年4月份，全球各国共减持了超过589亿美元的美国国债，其中仅中国就减持了106亿美元，占总数的18%。

　　美国国债在其利率体系中有着举足轻重的地位。作为一种无风险收益率，美国国债收益率是其他债券收益率和贷款利率等的定价基准，更是其他实体利率的定价之锚。如今这根锚发生了巨变，赵锡军说，大批以美债利率为基础的金融产品利率会发生影响。

　　后果四：或导致美国经济增长转为负增长，导致经济衰退开始

　　白宫经济顾问委员会曾在5月3日发布的债务违约评估报告中说，根据历史经验，美国只要逼近债务上限，就可能引发金融市场动荡，使家庭和企业面临的经济环境恶化。

　　白宫经济顾问委员会（CEA）认为：届时830万人失业，股市将重挫45%；短期违约将导致50万人失业，失业率上升0.3%；如果在最后期限完成谈判（6月1日），可能会导致20万人失业，失业率上升0.1%。

　　在这三种情况下，美国经济增长都将转为负增长，收缩幅度从0.3%到6.1%不等，这可能导致经济衰退期的开始。CEA报告还称：“由于政府无法在违约引发的衰退中颁布反周期措施，因此帮助缓解对家庭和企业影响的政策选择将有限。”

　　《华尔街日报》曾评论道，美债违约如今是头条新闻，但只让美国政界打了一个哈欠。新华社高级记者、新华社欧洲总分社副社长田帆向银柿财经坦诚表达：“美债违约在某种程度上只是美国两党推行各自政治理念和互相博弈的一个工具。看上去很热闹，但通常到最后一刻都会妥协。”

　　白明表示，违约带来的后果确实太大，所以两党一般都会在违约前达成一致。

　　最终是不是如此，让我们拭目以待。