片仔癀迎来了近两年来的最大利好，股价应声涨停

　　5月8日，片仔癀（600436.SH）迎来了近两年来的最大利好。

　　5月6日晚，片仔癀发布公告：

　　“鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价将从590元/粒上调至760元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。”

　　受此消息刺激，片仔癀股价开盘即涨停！

　　那么问题来了，这个公告对业绩的影响到底有多大？

　　首先，就提价幅度而言，接近30%，创出了历史涨价幅度之最；其次，片仔癀系列产品2022年销售收入为36亿元，在量保持不变的情况下，假设系列产品同幅度提价且片仔癀锭剂居主导地位，理论上可以带来超20%的收入增长；再有，由于片仔癀锭剂提供了绝大多数利润，理论上说将为公司带来显著的业绩弹性。

　　一句话，在原材料价格变化并不大的背景下，片仔癀涨价多少就相当于额外创造了多少利润！

　　而这，也是涨价消息爆出后，片仔癀应声涨停的最大逻辑。

　　可能有人要问了，大幅涨价不会影响到产品销量吗？毕竟，东阿阿胶（000423.SZ）就是前车之鉴。

　　要回答这个问题，得了解片仔癀的产品特性。

　　跟阿胶不同之处在于，片仔癀是国家绝密配方，且国家强制规定只有片仔癀在内的几种中成药允许继续使用天然麝香，其他中成药均不得使用。除此之外，片仔癀是限量生产，不存在一窝蜂大家都生产这一情况，因此片仔癀锭剂的销售一直处于偏紧状态。

　　需求方面，目前很多店家的反馈是，只有片仔癀胶囊有现货，锭剂无现货，且到货时间不能确定。事实上，2021年年中，受麝香等原材料供给紧张影响，原销售价格590元/粒的片仔癀锭剂，一度被炒至980元-1350元不等，无论线上线下都出现了断货、限购等情况。

　　也就是说，由于是独家生意的缘故，其他厂家只有眼馋的份！

　　可能有人要问了，这玩意到底是不是智商税？

　　首先，片仔癀已经有几百年历史，口口相传，其独特疗效极受民间推崇；其次，随着华人流入南洋，以及美军在“越战”的传播，片仔癀在东南亚乃至欧洲都有很好的口碑；再有，2015年11月，国家药监局将片仔癀列为治疗肿瘤的经典方药，再加上近年来片仔癀因其治肝保肝疗效，获得了越来越多的知名度和美誉度。

　　一句话，跟贵州茅台（600519.SH）相似，片仔癀已经得到了时间和消费者的检验。只要不是遇上高端消费集体大幅下滑这样的事情，片仔癀的销量都会比较稳定，且稳中有增。

　　换句话说，片仔癀的定价权牢牢掌握在品牌方手里！

　　最后，简单回顾片仔癀的涨价历史。

　　1999年，片仔癀的销售价格110元/粒；2004年，片仔癀首次涨价；到2010年，片仔癀的销售价格上涨至200元/粒；2010年-2017年，片仔癀先后调价11次，每次调价20元-40元不等，即5%左右；2020年，片仔癀销售价格上调30元，销售价格590元/粒。

　　2022年，片仔癀营业收入和净利润增速分别为8.38%和1.66%，较过去几年明显放缓；今年一季度，公司营业收入和净利润增速分别为11.98%和11.66%，勉强超过10%，但依旧维持低速增长。

　　此次涨价后，至少2023年和2024年，片仔癀的业绩增速将迎来恢复。

　　但是，股价层面的话，由于公司市盈率依旧在70倍以上，鉴于后续涨价空间比较有限，因此再拔高估值的空间似乎也不大。