‍收购澳优，或可看作近年来伊利最正确的战略之一

　　5月5日，收购澳优，或可看作近年来伊利最正确的战略之一。

　　伊利股份发布2022年年报，实现营业总收入1231.71亿元，同比增11.37%，归母净利润94.31亿元，同比增8.34%，营收净利再创历史新高，这其中有澳优的汗马功劳。

　　根据伊利年报，2022年Q2~Q4，澳优收入为59.61亿元，由于并表，澳优的这部分收入也成了伊利的收入，构成了伊利2022年营收不可忽视的增量——2022年伊利营收增长金额为125.76亿元，其中近一半来自于澳优。

　　如果没有收购澳优，伊利2022年营收增速将下降至个位数水平，据信达证券：剔除澳优后，内生增长约 6%。

　　除了营收的增加外，澳优也会提升伊利的毛利率水平，并表之后伊利2022年毛利率提升了1.68个百分点，这其中自然有澳优的因素在——2021年，伊利的毛利率水平只有30.74%，而同期澳优毛利率为48.4%，虽然2022年下降至43.5%，依然远远高于伊利，并表之后自然会拉升伊利的毛利率，不过因为二者体量相差过大，这种拉升在当下并不明显，但反应于报表，依然能够体现出伊利盈利能力提升。

　　当然，收购澳优也会导致伊利一些数据下降，比如净利润：澳优在被收购后亏损了0.27亿元，不过这种级别的亏损放到伊利的净利盘子中不值一提。

　　以上，是伊利收购澳优的“面子”上的影响，而在这种耗资数十亿的大型收购，自然是有“里子”上的好处。

　　2022年，伊利的婴幼儿配方奶粉自身的增速就很快，信达证券数据：2022年伊利奶粉及奶制品业务在婴配粉行业整体下滑的背景下逆势而上，收获同比 62.0%的营收增幅，剔除澳优后，内生增速超过 20%。

　　收购澳优之后，澳优的市场份额自然就是伊利的市场份额，根据尼尔森零研数据“伊利婴幼儿配方奶粉市场零售额份额比 2021 年提高了5个百分点；市占份额为 12.4%，跃居细分市场第二。”

　　当然，伊利收购澳优一定不只是希望简单的做加法，而是战略上协同、共进，而澳优也的确有这个能力。

　　伊利和澳优在婴幼儿配方奶粉的市场份额本来就都在前五，二者强强联合意味着伊利婴幼儿配方奶粉第二的地位更加难以撼动，比如，蒙牛2022年奶粉产品收入不到40亿元，还没有澳优多，又如何与伊利竞争呢？

　　虽然澳优整体份额与行业第一相差巨大，但其在羊奶粉领域的地位超然，是“全球羊奶第一品牌”，据相关行业数据显示，二零二二年度以实际零售销售数据计算，佳贝艾特在中国婴幼儿羊奶粉市场份额进一步提升逾5个百分点。根据尼尔森IQ数据显示，佳贝艾特于中国进口婴幼儿羊奶粉市场所占份额于二 零一八年至二零二二年连续五年超过60.0%。

　　这意味着澳优之于伊利进可攻、退可守——二者资源整合可以向行业第一发起更强的攻势，同时在羊奶粉领域澳优又牢牢把握着战争的主动权。

　　压力给到行业第一，也给到蒙牛等老对手。