猪八戒网半年累计亏损超10亿元 适时转换跑道

　　“老牌互联网创业企业”、“企服界淘宝”猪八戒网近日再次传出了冲刺IPO的消息。根据港交所官网10月14日披露的猪八戒股份有限公司（下称“猪八戒网”）的上市申请材料，猪八戒网作为“中国最大的综合性定制化企业服务电商平台”， 拟在港交所主板上市，中信证券、建银国际为联席保荐人。

　　成立于2006年的猪八戒网，此前曾于2011年探索海外上市计划，2015年决定放弃海外上市并计划在A股上市；2019年7月，猪八戒网在重庆证监局提交上市辅导备案，但并未正式申请。这一次的香港上市计划，将是其创业16年的第三次IPO尝试。

　　曾经的百亿“威客网站”，适时转换跑道

　　招股书显示，猪八戒网成立于2006年10月份，前身为重庆伊沃客科技发展有限公司，由朱明跃、刘川郁和朱陶于2006年共同成立，彼时三人合计持有公司69%的股权。

　　2005年，受当时浓厚的互联网创业氛围影响，朱明跃做了一个网站，取名“猪八戒网”，定位为一个非实物互联网交易平台，买卖双方交易的都是不需要物流送递的智力或创意类产品。2006年10月，朱明跃辞掉工作，正式踏上了艰苦创业之路。

　　在运营模式上，当时的猪八戒网属于所谓的“威客网站”，即连接自由职业者（威客）和甲方公司（买家）的任务对接平台，其主要针对有品牌设计、IT外包或者工商财税等需求的一些中小型企业，需求方下单后，猪八戒网等众包平台接单并提供服务。这一模式大幅提升了上下游之间的协作效率，降低了整体成本。

　　这种“互联网+企业服务”模式，让公司乘着“大众创业、万众创新”的东风，先后拿到博恩、IDG、重庆文投、赛伯乐投资、两江产业集团合计接近30亿元的融资。2014年的B轮融资和2015年高达26亿元的C轮融资，让猪八戒网估值一度达到120亿元。

　　早在2011年前后，伴随着美股上市热潮，猪八戒网已开始探索海外上市的可能性。2015年，A股牛市吸引了中概股回归，猪八戒网取消了上市计划、拆除了VIE架构，计划申请A股上市，但直到2019年7月，才向重庆监管局提交上市辅导备案，随后也没有更进一步的消息。

　　在不断变更上市地的过程中，猪八戒网也在不断调整着业务模式：从最初的平台抽佣众包模式，到2014年制定了“数据海洋+钻井平台”的发展战略，在法律文书、会计代账、职业服装制作、印刷、工程设计和金融等领域展开服务探索，再到如今，公司已经发展出了企业服务平台、智慧企业服务、产业服务、政府区域企业服务生态促进合作四大业务板块。

　　三年半累计亏损超10亿元，第三大股东股权遭冻结

　　根据招股书，2019年至2021年，猪八戒网实现营收分别为7.17亿元、7.57亿元和7.68亿元，同比增速分别为5.6%、1.4%。2022年上半年，公司营收为2.87亿元，同比下滑25.1%。2019年至2022年上半年，公司分别亏损2.72亿元、2.67亿元、3.66亿元及1.33亿元，三年半累计亏损10.4亿元。

　　对于亏损的原因，猪八戒公司提到了几个因素：由于疫情的冲击，客户的付费能力和付费意愿降低，同时猪八戒网减少了会员佣金，导致部分收益减少。

　　招股书又解释称，猪八戒网的客户大多数为中小企业，经营规模较小且资金预算有限。近年来疫情对这些企业影响可能更大，因此可能会选择减少对猪八戒网的服务和产品的支出。这也是其未来的风险之一。

　　在十几年的经营过程中，猪八戒网积累了海量的企业用户。但公司传统的平台业务，最近3年遭遇瓶颈，公司匹配服务板块收入分别为7114.3万元、5822.1万元、4173.5万元，持续下滑。

　　有“威客”从业者指出，当年猪八戒网靠着低价格吸引了众多的用户到其平台上发布任务并获得了迅猛增长，不过从2015年猪八戒网融资26亿后开始，威客行业开始不断滑坡，而其迅速滑落的原因也在于低价。“正是由于低价，导致了猪八戒网平台上的服务水平越来越差，而真正优质的服务商因为价格问题却选择逃离猪八戒这类平台，必然导致真正有需求的用户不断远离，最终成交量也不断下滑。”

　　另外，值得留意的是，据招股书，作为公司第三大股东的博恩集团（持股15.51%），一直涉及若干纠纷及诉讼，其所持股份被相关中国法院出具冻结令予以冻结。对此，猪八戒网表示，有关纠纷及诉讼仍持续，倘博恩集团被中国法院勒令出售其于本公司的股份，公司的H股市价及和融资能力可能受到负面影响。