这两项无聊的业务可以带来丰厚的回报

尽管在当今市场上，尖端科技公司往往会吸引大多数投资者的关注，但仍有许多不那么令人兴奋的企业以具有吸引力的价格进行长期增长。其中两家公司是Sprouts Farmers Market(纳斯达克股票代码：SFM)和Nelnet(纽约证券交易所代码：NNI)。

芽菜农贸市场

Sprouts Farmers Market是一家以健康为重点的杂货连锁店，在美国各地经营着 363 家商店 虽然它提供的商品种类繁多，与其他任何商店非常相似，但由于其农贸市场式设计和低显示和以产品为中心的布局。

从 2019 年开始，Sprouts 开始了一项新战略，该战略由最近上任的首席执行官杰克·辛克莱 (Jack Sinclair) 牵头。该战略的主要目标强调清理公司的资产负债表，为快速扩张商店奠定基础，并将其目标客户群从优惠券剪刀转向更注重健康的消费者。到目前为止，这个计划似乎正在取得成果。

在过去两年中，Sprouts 将其长期债务减少了约 50%，同时将其现金余额增加了 250% 以上。此外，在过去的 12 个月中，该公司在科罗拉多州和佛罗里达州开设了两个新的配送中心。Sinclair 说，随着这两个中心的运营，“我们现在有 85% 的商店位于我们 DC 的 250 英里范围内。”

但配送中心不仅仅通过缩短交货时间和提高整体产品新鲜度来帮助现有运营。它们也是新店扩张的焦点。有了这些，管理层利用最新的季度电话会议重申了从 2022 年开始将门店数量增加 10% 的计划。

虽然商店数量增长的大幅加速已被搁置在明年，但该公司同时正在采取措施使股东价值最大化。鉴于目前 Sprouts 的股票价值仅为其过去 12 个月营业收入的 7 倍，该公司董事会于今年 3 月批准了一项 3 亿美元的股票回购计划。以公司目前 26 亿美元的市值计算，进行全部回购将使股东对公司盈利的要求增加 11% 以上。

无论是通过更多的股票回购还是开设新店，Sprouts 看起来都有望在未来几年推动丰厚的股东回报。

内联网

Nelnet 是一家多元化的企业集团，总部位于内布拉斯加州的林肯市。虽然公司运作低调，但其管理团队已展现出非凡的资本配置能力。事实上，在过去的 17 年中，Nelnet 的每股账面价值(资产减去负债)的年复合增长率超过 17%。

该公司最初是一家学生贷款服务公司，但最终发展成为自己的贷款业务。长期以来，这是一个有利可图的地方，因为根据该特定计划发放的贷款由联邦政府提供支持，从而限制了贷方的风险。然而，在 2009 年左右，联邦政府决定在内部进行这项操作，给 Nelnet 留下了仍然需要偿还的大量未偿还贷款组合。

今天，Nelnet 继续从缓慢缩减的贷款账簿中获取现金，截至最新的季度报告，该公司仍预计到 2026 年将再从中获得 15 亿美元。随着这些大笔现金的进入，管理层已经并将继续重新部署资金用于各种其他投资，最著名的是其被称为“Nelnet 商业服务”(NBS)的部分。

虽然这个名字没有太大的意义，但它实际上是一项出色的业务。NBS 由九个独立品牌组成，提供一系列不同的教育软件和支付相关服务。在过去的 12 个月中，NBS 总共创造了 3.11 亿美元的收入——截至最近一个季度增长了 29%——营业利润率超过 30%。根据管理层的业绩记录，投资者应该预计这一细分市场也将通过进一步收购实现增长，因为仅去年管理层就增加了两家新公司。

但 Nelnet 也在其他地方分配资金。去年，它在犹他州盐湖城开设并推出了一家新银行，初始资金为 1 亿美元。此外，该公司还有其他几项私人投资，从风险投资计划到房地产和太阳能项目，在 Nelnet 的资产负债表上价值超过 5 亿美元。

与 Sprouts Farmers Market 一样，Nelnet 目前以低于 10 倍的价格对尾随 12 个月的营业收入进行交易，管理层继续定期回购自己的股票。总而言之，Nelnet 是一家持久且多元化的公司，由有能力的管理层经营，拥有良好的业绩记录，而且估值太低了。