国际油价又到了关键位置，跌幅高达10.65%和10.06%

　　5月19日，当前的国际原油价格水平，或是保持全球石油供需状况相对偏紧的关键位置，应该具有较强的支撑，新的上涨周期是值得期待的。

　　5月1—3日，国际原油价格再次连续大幅下挫。WTI和Brent近月期货合约价格分别累计下跌8.18美元/桶和8美元/桶，跌幅高达10.65%和10.06%。WTI跌破70美元/桶，Brent最低跌至72.33美元/桶。

　　此次连续大幅下挫，主要是受到三个重要利空事件的驱动：一是5月1日，美国监管机构接管第一共和银行，并出售给摩根大通；二是4月30日，我国国家统计局公布数据显示，4月，中国制造业采购经理指数（PMI）49.2%，比3月下降2.7个百分点，低于临界点；三是5月2—3日，美联储联邦公开市场委员会举行会议，决定再次加息25个基点。

　　第一个事件引发了市场对美国银行业的极度担忧。从目前的信息看，第一共和银行与之前宣布破产的硅谷银行、签名银行，均属于银行自身的内部管理和经营问题。这说明，美联储的货币政策周期性调整、美元利率和汇率周期性变化并没有被所有的美国银行所关注，总有一些机构执意要与美联储政策逆道而行，但后果就是被市场淘汰。

　　第二个事件引发了市场对全球石油消费增长的担忧。据国家发改委4月28日发布的“2023年3月全国天然气、成品油消费情况”显示，2023年3月，全国成品油消费量3359万吨，同比增长23.2%；1—3月，消费量8464万吨，同比增长6.5%。第一季度的石油消费数据显示，中国的石油消费增长比较强劲，符合市场增长预期。如果该数据可持续，2023年，中国依然是世界石油需求增长主要支撑。4月的制造业采购经理人指数显示偏弱，关键要看该指标是暂时的还是会持续。如果是暂时的，意味着市场反映存在大量的过于悲观的成分。

　　第三个事件引发了市场对全球经济的担忧。如果因为美联储持续加息并维持利息在高位运行而导致全球经济增长低迷，必然会削弱全球的石油消费需求，对国际原油价格产生显著的抑制作用，甚至驱动国际原油价格再次测试新的底部位置。

　　以上三个事件，对全球石油消费变化的影响尚未真正客观地显现出来，还停留在市场预期的阶段。尤其是欧佩克及其盟友4月初宣布的自愿减产于5月开始生效，而且石油消费正在进入季节性增长轨道。未来的国际原油价格受到的上行驱动力将远远大于下行驱动力，再叠加之前连续大幅下挫积蓄的超跌反弹压力释放，二季度接下来的日子里，国际原油价格将通过震荡上行来消化之前的三个利空事件积蓄的过度悲观成分、欧佩克及其盟友自愿减产造成的供给下降、季节性消费增长带来的需求变化。

　　如果国际原油价格在当前的70美元/桶附近徘徊不前甚至进一步下跌，不排除欧佩克及其盟友进一步削减产量以支撑国际原油价格，据国际货币基金组织（IMF）2023年5月最新估算，沙特阿拉伯2023年财政预算平衡需要的价格80~90美元/桶，把国际原油价格维持在一个相对较高的位置是石油输出国财政预算平衡的重要条件。不仅如此，美国联邦储备达拉斯银行表示，美国主要页岩产区的原油生产盈亏平衡价格明显提高，二叠盆地（米德兰）、二叠盆地（特拉华）分别从2022年3月的51美元/桶、50美元/桶提高至2023年3月的58美元/桶和61美元/桶，国际原油价格维持在一个相对高位，也是美国页岩油生产稳定甚至持续增长的基本条件。

　　当前的国际原油价格水平，即Brent 70美元/桶、WTI 65美元/桶，或是保持全球石油供需状况相对偏紧的关键位置，应该具有较强的支撑，不排除市场受到其它的更加严重的利空事件驱动短期探寻新的底部位置，但这终究是短期的、暂时的，新的上涨周期是值得期待的。