“天价”离婚？引发“离婚式减持”质疑

　　4月8日，360公司创始人周鸿祎的一纸离婚公告开始刷屏。

　　离婚的代价，是周鸿祎拟将个人持有的360公司6.25%的股份，转移至前妻胡欢名下，折合公司当下市值近90亿元。因数额巨大，这场“天价”离婚案进入公众视野，随后成为市场关注焦点。

　　在此之前，360公司股价在今年可谓“一路狂飙”。这缘于春节过后ChatGPT的走红，相关概念股大火，人工智能赛道重新热闹起来，而近几个月360公司与周鸿祎一直活跃在中国AI阵营中。作为执掌千亿市值上市公司的创始人，此时的离婚与分手费，无异于在市场中丢下一颗惊雷。

　　在公告发布后，360回应称，这是一次私人关系的调整，不会导致公司控股股东、实际控制人的变化。4月6日，360再次发布公告称，为避免对投资者产生误导，公司特发公告说明，周鸿祎承诺12个月内不减持公司股份，胡欢承诺6个月内不减持且未来12个月还是大股东，公司没有定增计划。

　　4月6日，截至收盘，360跌去5.53%，市值1355亿元，成交金额突破110亿元。4月7日，截至收盘，360跌去1.95%，市值为1329亿元。

　　“天价”离婚？

　　“公司于近日收到公司实际控制人周鸿祎先生的通知，获悉 2023年4月4日周鸿祎先生与胡欢女士经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，并就股份分割等事宜作出相关安排。”4月4日晚，360通过公告的形式宣布周鸿祎离婚。

　　在这份公告中还显示，根据周鸿祎先生与胡欢女士签订的《离婚协议书》，周鸿祎先生拟将其直接持有的约占公司总股份6.25%的股份分割至胡欢女士名下。这意味着，离婚后，胡欢成为公司持股5%以上股东。

　　与此同时，“周鸿祎离婚分手费达90亿元”等内容登上了各社交媒体平台的热搜。按照4月4日360收盘股价20.08元来计算，360总市值为1434.79亿元，胡欢所持股份市值89.67亿元。“天价”分手费的消息由此喧嚣而出。

　　上海大邦律师事务所丁金坤律师指出，从法律上来看，一方配偶持有的股票，如是夫妻共同财产，离婚时，需要分割。股票分割方法，一般可以是股票归一方，一方把相应份额折价补偿给对方；也可以直接分割一方股份，给对方后使对方成为股东，但这要符合公司法与章程的规定。一般而言，夫妻共同财产原则上各半分割，但如有约定，比例可以调整的。

　　事实上，此次周鸿祎与妻子是协议离婚。北京威诺律师事务所合伙人杨兆全分析，平分是基本原则，但是双方也完全可以另行安排。他强调，协议离婚，股份数额是双方协商的结果。当然周鸿祎也会考虑到对上市公司的主导权和公司决策的稳定性，所以周鸿祎自己还是分得很大的份额。

　　360的公告中详细披露了因离婚引发的股权变动。此次离婚后，由于股份的转移，股价变更后周鸿祎直接持有的360公司股份约占公司总股本5.24%，通过奇信志成间接持有公司股份未发生变动。胡欢拟直接持有的360公司股份约占公司总股本6.25%。360控股股东仍为奇信志成，持有的股份占总股本46.14%，实际控制人仍为周鸿祎。

　　周鸿祎和奇信志成共持有的360公司股份占比总股本51.38%，合计持有360公司表决权比例52.45%。公告中强调，“本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更”。

　　透镜咨询创始人况玉清告诉中国新闻周刊，离婚后的这种分配是有可能会对管理产生潜在的影响，但目前来看影响可控。他进一步解释，这种影响具体可能是：从理论上来看，周鸿祎前妻的持股份额应该可以独立提名董事席位，但实际上会否发生这种事情并不好说，一方面取决于二人的协议内容，另一方面也取决于他俩离婚后的关系，这些情况外人无法评判。他表示，为了不影响公司发展，可以切割股票，但前提是后面给出相应的减持承诺，同时将所得股票之股东大会投票权不可撤销地委托给前实控人，这样可以避免很多问题。

　　贝佐斯前妻、麦肯齐·贝佐斯曾经在离婚时，在两人的共同财产中，宣布自己放弃《华盛顿邮报》和太空探索公司蓝色起源的全部股权（价值40亿美元），只保留两人共同持有亚马逊股权的四分之一，并将所有股权的投票权也授予贝索斯，以支持他继续领导这些公司。即便麦肯齐只分了360亿美元，也已经是全球最天价离婚案。

　　引发“离婚式减持”质疑

　　近年来，A股实控人天价离婚案并不少见，涉及爆款个股泰康生物、赛腾股份和信捷电气等，其中泰康生物实控人杜伟民离婚案中，分割财产达235亿元，被称为最贵“分手费”。此外，还有多个因离婚后导致公司控制权发生变更的案例。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉中国新闻周刊，上市公司创始人离婚，一般牵涉到股权的分割，对公司未来长期发展会不会产生实质性的影响，要分情况来看。如果股权分割没有影响到实际控制人，没有影响到企业正常经营，一般影响不大。但同时也要看离婚是否会对创始人的工作、生活状态等方面产生影响，未来继承人财产纠纷等问题也可能会出现，这些是投资者要关注的方面。

　　4月4日，360公告中除了披露股份切割事宜，还披露胡欢未在公司及其子公司任职，也未参与公司的生产经营管理。本次权益变动对公司的经营管理没有实质影响，不存在损害上市公司及其他股东利益的情形。此外，截至披露日，周鸿祎及其一致行动人在未来 12 个月内没有增减持上市公司股份的计划；胡欢在未来12个月内没有增持上市公司股份的计划，在未来6个月内没有减持上市公司股份的计划。

　　杨兆全指出，自然人大股东离婚，往往会引起股权的分割，这是很自然的现象。为防止股权分割对公司控制权产生大的影响，公司章程一般会做一些限制性的规定。此次360一直强调不减持，就是为了保持投资者的信心，稳定股价。

　　不过，股价狂飙到高位进行股份分割的行为，的确引发了市场的巨大关注，有网友质疑“离婚式减持”。360董秘赵路明在朋友圈反问“不离婚就不能减持吗”“为了减持分割4.99%，一天减持完不香吗”，但这一回应又引发新一轮的质疑。

　　上海财经大学电子商务研究所所长崔丽丽告诉中国新闻周刊，此次所执行股票涉及的市值规模较高，以及因为股权转换所带来的对资本市场影响，特别是引发套现的猜测等，因而受到广泛关注。应该说，从合法性和合理性层面，存在套现的可能性。这对企业在资本市场上会带来不确定性，一方面体现在实控人变更或者控制能力发生较大转变时，企业决策权变化带来的影响；另一方面是如果假借离婚产生主观目的性套现，说明大股东对于公司发展存有信心问题，也会带来资本市场与公司发展的波动。

　　况玉清也认为，此次离婚事件受关注度高无非是所涉市值极高，同时周鸿祎个人IP“树大招风”。此外，他认为套现的可能是存在的，但是90亿全套现也不现实，因此从公司层面来说应该影响不大，市值虽高，但占比不大。重要的是实控人控制权仍然很牢固，外界很难挑战。

　　4月6日，360集团针对以上质疑再次发布公告称，为避免对投资者产生误导，公司特发公告说明，周鸿祎承诺12个月内不减持公司股份，胡欢承诺6个月内不减持且未来12个月还是大股东，公司没有定增计划。此外，公告强调胡欢作为持有上市公司5%以上股份的大股东，即便在未来6-12个月内有相关计划，减持股份数量亦不超过公司总股本比例的 1.25%，将维持持股比例不低于5%的大股东身份。

　　资本市场走红后，业务能“翻身”么？

　　随着ChatGPT的走红，360在今年已然是资本市场上最受关注的人工智能公司之一。今年初，360的股价不到7元，时至今日，股价已经超过19元，公司市值在今年已经翻了2倍。

　　事实上，从周鸿祎2005年创办360以来，近20余年的发展，在浏览器、安全领域、智能硬件和网络直播等均有涉猎的360并非是“一线”互联网大公司。不过周鸿祎个人在每个科技风口都有不少发言和亮相，对新技术和科技趋势持续关注。

　　不过根据财报显示，360近几年业绩承压。

　　2019年，360净利润达到59.5亿元，同比增长了69.58%；2020年，360全年营收为116.15亿元，较2019年下降9.55%，净利润下滑至28.38亿元，跌幅达52.3%；2021年，360全年营收为108.86亿元，较上2020年下降6.28%，净利润只有8.404亿元，暴跌70.39%。

　　此外，360此前发布2022年度业绩预告，预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-24.8亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损。报告期内，360实现营业总收入约94.9亿元，较上年同期下降约14.0亿元。

　　360方面表示亏损原因是互联网商业化及增值服务业务同比下滑，互联网广告市场流量分布多元化，竞争程度加剧，PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑。这意味着PC时代的霸主早已不复当日辉煌。

　　崔丽丽表示，根据现有的资料来看，国内大模型领域360并非在第一梯队，但在数据技术积累方面，360是关联企业，有一定的发展潜力。从应用层面讲，360具备一定生产力，但要普及可能需要时间，后续发展的不确定因素较多。

　　上个月底，周鸿祎在2023数字安全发展与高峰论坛上现场演示了360大语言模型的中国版ChatGPT产品。在现场演示环节，当提出问题“梅西在阿根廷国家队进了几个球”时，360 AI给出的答案是：100个球。据悉，该问题的答案应该是102个球。周鸿祎在现场表示，360 AI就像是个“孩子”，今天为了满足大家的好奇心，把“孩子”抱出去展示下，还要赶快抱回来。目前，有关360 GPT产品的正式上线时间，360公司也没有对外公布。

　　“ChatGPT带火了一批概念股，这可能是很多科技公司的机遇，当然也可能是危机”，资深互联网观察人士丁道师指出，360目前还是无法和ChatGPT相提并论，但是通过过去服务用户的积累和经验，是有机会做关于训练模型等相关的业务，此外，如果对大模型驾驭有难度，做中小模型进入实体行业也是有机会的。特别是近几年在政企安全领域，不少企业与360有过探索。

　　有业内人士指出，如果已经“掉队”的360能在AI上有所突破，也许会有一场漂亮的翻身仗可打。不过，丁金坤指出，目前的情况是，大股东因为离婚减持股份给小股东，小股东是否会套现离场，尚需拭目以待。“市场会作出反应的”，他强调。