“炒新”再度风起云涌

　　上半年，新股表现异常壮烈，首日破发率高达37.50%。然而，6月30日登陆中小板的比亚迪给新股上市打了一针“强心剂”，首日大涨41.39%。在比亚迪的示范作用下，7月以来，登陆深市的新股纷纷迎来了开门红。“炒新”仿佛野火，乘着大盘反弹的春风再度燃烧。

　　7月6日登陆创业板的三只新股———东宝生物、冠昊生物、飞力达首日涨幅高达199%、147%和63%；7月7日登陆中小板的海南瑞泽、金禾实业、山东章鼓，首日涨幅分别为80%、51%、106%；7月12日登陆创业板的瑞丰光电、明家科技、瑞丰高材，首日涨幅分别为75%、62%、66%；7月15日登陆中小板的盛通股份、江粉磁材和佰利联，首日涨幅分别为达66.70%、149.38%和86.69%；7月19日登陆创业板的迪安诊断、天玑科技、宝莱特，首日涨幅分别为79%、40%、74%。

　　7月上市的15只新股中有14只首日涨幅超过50%，更有4只首日涨幅超过100%。新股表现可谓红透半边天。

　　然而，紧随首日大涨之后的大幅下跌，甚至跌停板，立即显示出了“炒新”的风险之大。对此，深交所7月13日特意发文提醒投资者毋忘前车之鉴，警惕“炒新”风险。

　　深交所统计数据显示，参与东宝生物、冠昊生物上市首日交易的投资者中，个人投资者买入股数占比分别为99.42%和96.94%，其中买入5000股以下的个人投资者账户占比分别为92.93%和92.18%。在东宝生物和冠昊生物首次停牌后至第二次停牌期间，追高买入的投资者亏损面分别达到了92.40%和82.79%。

　　谁为“炒新”幕后推手

　　受上半年新股大面积破发影响，新股发行价格逐步回调，发行市盈率持续回落。深圳证券信息有限公司数据显示，中小板的月平均发行市盈率从1月的67 .80倍下滑到6月的28.90倍；创业板从92.68倍持续下滑到31.34倍。

　　眼看新股发行高市盈率问题改善，耐不住寂寞的投资者紧紧盯住了发行市盈率下调带来的所谓“炒新”空间。因此，逐渐回落的市盈率反倒成了此轮“炒新”的始作俑者。

　　武汉科技大学教授董登新认为，本轮炒新是源于市道低迷时新股低价发行而引发的套利行为。而炒作的对象主要是市盈率在30倍左右的一批新股。“当一、二级市场存在明显差价时，只要市场企稳，低价发行的新股就会被爆炒。”

　　7月以来，登录深市的15只股票，发行市盈率维持在19 .92倍至39 .83倍之间。“发行市盈率的回落，给二级市场预留了炒作空间。”并且，除了佰利联之外，发行价格均较低，处于9元/股至25元/股之间“价格低的股票很容易受到二级市场的追捧”，证券分析师刘毅铭说。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，“炒新”是一个循环过程，经历了新股破发导致市盈率下降的过程后，在市场回暖的过程中，“炒新”就会再度抬头。

　　平安证券综合研究所投资策略部副总经理罗晓鸣认为，市场在经过一轮比较长期的调整走出底部后，新股上市就会表现出一个特点，即成交量较小，但个股行情开始火爆。原因在于，新股不存在比较大的套牢盘，而且由于没有历史参考价，并且市场对其基本面的了解也比较浅，因此投资者对其的定位也比较模糊。

　　此外，“我国投资者普遍偏好小盘股，因为其市值小、易操纵、好炒作，这些特点使其成为短线炒作者的特有偏好。因此，中小板和创业板成为‘炒新’的主战场。”董登新说。

　　“炒新”之风的再度抬头，也必将推高发行价和发行市盈率。但刘毅铭认为，此番新股不会重演创业板上市之初的狂欢，爆炒新股不会形成扑面而来之势，随着市场的回暖，新股市盈率或将有所上调，但不会疯涨。

　　罗晓鸣则认为，随着新股市场的活跃，发行价也将逐步抬高，但首日涨幅超过100%的情况将比较少见。

　　理性对待炒新投机

　　一直以来“打新必赚”“弱市炒新股”都是投资者所认可的赚钱法则。然而，事实证明并非如此。上半年新股的大面积破发，本已给投资者以前车之鉴。但随着一级市场的“服软”带来了发行市盈率的回归，投机之风又在伺机而动。

　　平安证券研究所首席策略分析师王韧认为，市场总是有情绪的，股票是个自由市场，在不违规的情况下，通过市场选择，爆炒新股者总是会得到教训，从而调整自己的投资策略。

　　据统计，2009年恢复新股发行以来，深市首日涨幅超过150%的新股中，一个月后股价下跌的股票占75%，平均跌幅27%；三个月后股价下跌的股票占93.75%，平均跌幅28%。

　　从深交所金融创新实验室实证研究结果来看，2009年10月30日至2011年6月30日，中小板和创业板共有528只新股上市，首日 买 入 的 投 资 者 上 市 后5日 亏 损 面 为61.23%，其中20%的新股(106只)首日买入的投资者5日后亏损面达100%，54%的新股(285只)首日买入的投资者5日后亏损面超过90%。

　　显然，新股股价首日高涨的背后，却是众多个人投资者被套牢的残酷事实。不看基本面而盲目追高的“博傻”心态注定了个人投资者在这场赌局中落败的命运。“炒新”风险之大，实则有着个人投资者不可承担之重。

　　罗晓鸣认为“炒新”伴随着高风险，对于投资者的技术要求很高。因此，没有经过漫长的市场磨炼、对市场不是很熟悉的投资者，最好不要轻易参与新股炒作。

　　暨南大学经济学院副院长杜金岷则认为，股市没有一个唯一标准，股票价值究竟值多少实则是个有奖竞猜游戏。风险承受力低和信息把握力弱的投资者在“炒新”上必须谨慎，不能盲目跟风。