医药行业：2011年基本药物需求放量更加明确 荐12股

　　事件：中广网北京12月6日消息国务院总理今天（6日）主持召开国务院常务会议，研究部署建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的政策措施。

　　会议指出，去年8月份以来，全国已有超过50%的基层医疗卫生机构实施了基本药物制度，实行药品零差率销售，明显减轻了群众用药负担，但同时基层医疗卫生机构出现了较大收支缺口。因此，必须同步落实补偿政策，建立稳定的补偿渠道和补偿方式，保证基层医疗卫生机构平稳运行和发展，调动基层医疗卫生机构和医务人员积极性，确保基本药物制度顺利实施。

　　四大措施：（一）实施基本药物制度后，政府举办的乡镇卫生院、城市社区卫生服务机构的运行成本通过政府补助和服务收费补偿；（二）大力推进基层医疗卫生机构综合改革；（三）多渠道加大对乡村医生的补助力度；（四）通过政府购买服务等方式对非政府举办的基层医疗卫生机构承担的公共卫生服务给予合理补助，并将符合条件的机构纳入医保定点范围，执行与政府办基层医疗卫生机构相同的医保支付和报销政策。

　　点评如下：2011年基药放量明确，看好独家基本药物标的。

　　从2009年8月公布基本药物目录后，基本药物市场需求放量一直低于市场预期，基本药物制度实施的关键阻力之一就是基层医疗机构补偿机制不到位。我们认为国务院研究部署补偿机制是对基本药物制度顺利实施的重要保障。我们预计在国家理顺补偿机制后，基本药物制度将加快推进，基本药物需求放量可期。基本药物制度在解决补偿机制后，还有一个重要制度是使用（明确使用比例金额，报销比例提高等，我们认为这些问题也会在2011年明确）。我们判断2011年就是基本药物放量的"元年"。坚定看好2011年基本药物的投资机会。涉及上市公司包括千金药业（600479）、科伦药业（002422）、云南白药（000538）、天士力（600535）、金陵药业（000919）、三九医药等。

　　投资建议：医药股目前有估值压力（2011年31xpe，盈利增长25-27%）、基本面依然面临降价压力（未来3个月药品降价陆续出台）、市场风格转换不好判断，因此建议是行业"标配"，个股挖掘为主。最近发改委第一轮药品降价（11月30日）对于医药股的投资热情泼了一盆冷水，因此我们建议继续等待降价政策的明朗。

　　重点推荐：①2011年基本药物需求放量（时间点1季度）；推荐千金药业、科伦药业、双鹤药业（600062）；②生物医药"十二规划"受益股（时间点1季度）；推荐通化东宝（600867）、恒瑞医药（600276）、兰生股份（600826）；③国际产业转移，推荐海翔药业（002099）、海正药业（600267）；④央企和地方国资委企业或有的资产重组和并购。推荐哈药股份（600664）、三精制药（600829）、国药股份（600511）、一致药业（000028）。

　　（光大证券（601788））