联创光电发布通泉基金、千灯资本等6家机构9月8日调研我司

　　2022年9月8日联创光电（600363）发布公告称东吴证券、淡水泉基金、华宝基金、福汇资本、通泉基金、千灯资本于2022年9月8日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：超导设备上游的供应能否满足后期产能的速？上游的成本能否稳定控制？

　　答：超导带材是公司超导设备主要成本之一，近年来，随着高温超导技术的不断发展，以及高温超导材料应用范围的不断拓展，国内高温超导带材的制造工艺逐渐成熟，成品率大幅提升。目前国内已有3家不同工艺的高温超导带材供应商，可以满足公司在超导设备产能提速的基础上，带材成本也随着成品率的提升而有所降低，后期随着带材制造工艺的不断优化，成品率进一步提升，带材价格预计还有下降空间。另外，公司作为国内唯一的超导感应设备厂家，本身具备一定的议价能力，后期随着公司产能的提升，还将增强对上游超导带材的议价能力，进一步控制上游带材成本。

　　问：超导上游带材供应商是否会在不久的将来也涉足整体超导设备市场？我们的技术壁垒能否在5年内处于领先水平并使潜在竞争对手难以超越？

　　答：超导上游带材供应商不会在短期内涉足整体超导设备市场，主要是考虑到两个方面，一是高温超导带材市场本身处于产业爆发前期，随着高温超导材料代际更新，带材成本不断降低，使得超导材料具备极高的产业化意义，上游供应商尚有广阔的带材供应市场空间需要拓展；二是高温超导带材的制造属于金属化合物材料研制领域，而整体设备制造行业具有较高的技术壁垒，涉足设备市场需要投入大量资源，不利于其集中资源发展主营业务。

　　公司超导设备的技术围绕超导磁体、机械传动和智能控制三大系统构建了较高的技术壁垒。

　　一、超导设备攻克了大量技术难题。超导磁体方面，一是大口径磁体线圈的绕制工艺，保证带材绕制后的仍保持良好的超导特性；二是全球范围内口径最大的传导式制冷高温超导磁体，使得公司的超导磁体不用浸泡在液氮中，可采用更加简便、容易维护、成本低的外置制冷机来进行制冷；三是磁体结构的设计及固化工艺，使公司的超导磁体性能稳定、结构简洁、真空绝热，可以适应下游金属加热产线常年（20年以上）不间断运行。机械传动方面，超导设备的强磁场驱动下的重载荷机械传动装置，在传统机械加工领域找不到替代品，克服了大量技术难题，包括不规则工件在旋转中的偏心和振动问题、强磁场下巨大的扭力问题、扭力随转速变化不均匀的问题、防止装置本身热传导及电磁感应生热的问题等。

　　二、公司围绕设备所属的超导磁体、机械传动和智能控制三大系统，已申请获批43项授权专利，其中发明专利17项，形成了全方位自主性的知识产权体系，并将已获权的中国专利通过PCT进入国际专利，扩大保护地域范围。

　　三、公司牵头制定超导直流透热装置国家技术标准，通过抢占行业标准制高点，牢牢掌握技术话语权。

　　综上所述，如果潜在竞争对手要复制联创超导技术，即会遭到公司的专利技术保护，而且技术团队、生产团队的培养，以及研发过程、关键技术的摸索、试错过程以及研发投入等等，决定了至少要5年的过程，且公司也在这5年时间中保持不断发展，持续在高温超导领域领先市场。

　　问：高温超导设备目前市场推广所遇到的困难以及后续的解决方案？

　　答：市场推广主要存在两大困难，一是高温超导感应加热装置作为全球首次商用，市场接受和了解尚需要一定时间，公司需要进行市场教育；二是超导设备基于高温超导新材料的使用，其设备成本相较于传统设备偏高，导致超导设备的价格也相应偏高。针对以上两个问题，公司主要采取如下措施

　　市场教育方面

　　一、牵头制定行业标准。实现标准先行，构建高质量标准体系，推动超导直流感应加热行业高质量发展的同时，促进市场对超导设备的认可；

　　二、推进下游龙头企业先行先试。和具有“祖国银色支柱”美誉的中铝东轻公司合作，经其比对测试，超导设备在节能降耗、加热效率、加热效果等方面有明显提升，进一步促进市场对超导设备的认可。

　　三、申请节能认证。上海能效中心作为第三方权威机构，超导设备顺利通过其节能评审，将将极大的提升超导设备节能效果方面的社会认可度。

　　设备售价方面

　　一、设备节能高效带来的经济效益。超导较传统加热设备节能超过50%，一台兆瓦级超导设备可为客户每年节约用电量600万度以上，几年之内仅节约的电费即可收设备成本。另外，加热效率的提升，还可以提升产线整体生产效率，替代更多传统加热炉，进一步提升超导设备的经济效益。

　　二、议价能力提升。随着公司产能的提升，将增强对带材、机械传动装置、制冷机等上游供应商的的议价能力，进一步控制上游带材成本；

　　三、设备主材价格降低。近年来，随着工艺提升，高温超导带材的价格逐年降低。高温超导带材作为超导设备主要成本之一，其价格的下降将大幅降低超导设备成本。

　　四、节能补贴。随着节能认证的通过，客户采购超导设备可在当地政府申请设备投资者额20%-40%不等的奖补，极大的降低了客户成本支出，有助于提高客户引进公司设备的积极性。

　　五、商业模式的改进。超导设备基于其节能的特性，特别适用于合同能源管理配合融资租赁的方式来推广，用户方和设备生产方均不用投入大量资金，可在每年设备节约价值中分成，收益共赢；

　　问：光刃系列的应用场景及其市场空间？

　　答：根据公开数据显示，预计2024年我国激光产业整体市场规模将达到4301亿元，行业规模增速在20%左右，随着无人机产业的高速发展，激光武器作为反制无人机和“低、慢、小”飞行器的有效手段，公司光刃系列激光武器主要包括“光刃Ⅰ”和“光刃Ⅱ”两大产品，“光刃Ⅰ”属于防卫性质。可广泛应用于边境防卫、机场、核电站、油库、大坝、政府首脑机关等场景。“光刃Ⅱ”属于作战性质，可安装在军用装甲战车、飞机、舰艇上，在移动过程中攻击目标。

　　反制无人机激光武器这一块目前是一个比较新兴的产业，可通过其应用市场来测算其市场空间

　　一、“光刃Ⅰ”的应用市场包括重要首脑机关、机场、油库、核电站、大坝、边境等安保防卫场景，可按照1.5公里范围内配置两台“光刃Ⅰ”来测算，根据公开数据，我国陆地边境2.28万公里，2022年我国拥有民用机场240余座、油库3000余座、核电站22座、大坝10万余座以及300个地级市的首脑机关；

　　二、“光刃Ⅱ”的应用市场包括战斗机、装甲车、舰艇等作战单元，根据国内非官方数据显示，2022年我国拥有战斗机千余辆、装甲车及坦克万余辆、舰艇百余辆，装备市场空间同样巨大。

　　三、国际军贸市场。包括中东、中亚、西亚、东南亚等军贸出口相对优势的几十个地区市场，其受无人机侵扰更甚，边境、首脑机关、战略要地的防卫需求及作战需求相较于国内更为强烈。

　　联创光电主营业务：智能控制系列产品、背光源系列产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品、半导体激光系列及航天微电子元器件产品的研发、生产和销售

　　联创光电2022中报显示，公司主营收入22.05亿元，同比上升11.93%；归母净利润1.79亿元，同比上升17.62%；扣非净利润1.63亿元，同比上升15.66%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入9.92亿元，同比上升8.62%；单季度归母净利润1.16亿元，同比上升27.94%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比上升26.46%；负债率41.08%，投资收益1.72亿元，财务费用40.5万元，毛利率11.81%。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为41.5。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.63亿，融资余额增加；融券净流入1066.85万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联创光电（600363）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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