129只首批个人养老金基金即将开卖

　　11月25日，个人养老金制度正式实施。

　　下周一(11月28日)，129只首批个人养老金基金将同场竞技。

　　个人养老金基金会被疯抢吗？税费优惠的个人养老金基金要投吗？要买的话，选哪只产品？

　　通过数据分析和调研采访，21世纪经济报道记者试图找出让个人养老金基金投资成功的一些趋势性线索。

　　比如，个人养老金基金值不值得投，投资人需要考虑税收优惠和产品费率优惠的具体情况；投资人该选哪只个人养老金基金，通过将129只首批个人养老金基金的数据归类分析，投资人或可从产品分类、过往业绩、成立年限、持有期等找到优秀基金的线索。

　　会疯抢吗？

　　11月25日下午，人力资源和社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市或地区先行落地。

　　随后，包括招商基金、鹏华基金、平安基金、中银基金等在内的多家公募基金公司陆续公告，个人养老金基金专属份额将于当天起正式发售。

　　不过更多的个人养老金基金把开售日定在下周一(2022年11月28日)。

　　11月25日晚，40家基金公司普遍都已出了公告，大多决定自2022年11月28日起开放Y类基金份额的申购及定投业务。

　　这意味着，下周一(11月28日)，个人养老金基金普遍开售，129只个人养老金基金将正式同台竞技。

　　据记者了解，除11月25日已开售个人养老金基金的多家基金公司之外，此前也有不少基金公司已开启个人养老金账户的开户预约功能，比如广发、中欧、南方、华宝等基金公司，投资者可以在填写相关资料后进行预约。

　　此前各家基金公司也都加大了投资者教育和销售宣传。

　　比如，易方达基金在微信公众号、投资者教育基地、直销APP等官方平台均已开通养老专区，从个人养老必要性、个人养老规划、个人养老金政策及参与流程等多角度提供知识和服务，力求使投资者在了解政策、了解自身需求、了解产品的基础上参与个人养老金，合理规划自己的养老投资。

　　嘉实基金在直销平台“理财嘉”APP首页位置上线新版“养老专区”，支持税延养老测算、订阅开通提醒，(非税延)产品和资讯展示等功能。

　　在近期如火如荼的宣传攻势下，下周一启动的个人养老金基金会被疯抢吗？

　　对此，百嘉基金董事、副总经理王群航明确向记者表示，不会出现这种情况。

　　他的理由是：

　　第一，按照政策，符合条件的人人人有份，不需要抢。

　　第二，对于一些符合条件的人来说，要了解个人养老金，可能还需要一个过程。

　　第三，个人养老金一直要等到退休之后才可以取出来，10年、20年、30年的超长期限，许多人还得有个接受的过程。

　　第四，个人养老金的核心配置策略，理论上最好落实在养老目标基金上，这些基金都是开放式产品，且都没有规模上限，完全不必着急去抢。

　　“制造紧张气氛，估计又是一些销售机构的惯用伎俩。”王群航表示。

　　优惠了多少？

　　个人养老金基金与同类其它基金对比，值不值得买？主要考虑税费优惠和费率优惠。

　　11月4日，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

　　有业内人士认为，月收入超过8000元的投资者将受益于个人养老金基金的税费优惠政策。

　　首批个人养老金基金共涉及40家基金管理人的129只养老FOF基金。

　　这129只养老FOF基金都设立了Y 类基金份额，Y 类基金份额是针对个人养老金投资基金业务设立的单独的基金份额类别，投资人将通过个人养老金资金账户购买Y 类基金份额参与个人养老金投资基金业务。

　　根据个人养老金账户要求，个人养老金投资基金相关资金及资产将封闭运行，其基金份额申购赎回等款项将在个人养老金账户内流转。

　　根据《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》第十二条规定：“个人养老金基金的单设份额类别不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用(法定应当收取并计入基金资产的费用除外)，可以对管理费和托管费实施一定的费率优惠”。

　　值得注意的是，机构统计显示，Y份额的养老目标基金综合费率合计大约仅为0.45%，相比非Y份额的养老目标基金费率优势明显。

　　简单地来说，目前已知的个人养老金基金优惠有：税收递延、管理费率优惠(五折)、托管费率优惠(五折)、无销售服务费、无赎回费，以及尚需明确的申购费率的豁免比例等。

　　以博时颐泽平衡养老三年FOF为例，增加Y 类基金份额后，原基金份额转为A类基金份额。

　　投资者申购Y类基金份额，管理费和托管费将享有五折的费率优惠，不收取销售服务费。

　　具体来说，Y 类份额管理费率(年费率)为0.30%(注：A类份额为0.60%)，Y 类份额托管费率(年费率)为0.05%(注：A类份额为0.10%)。其余与A类基金份额运作一样，比如申赎费、赎回费设置相同，两者都不收销售服务费(注：只有C类份额收销售服务费)。

　　简单来说，Y 类份额对比A类份额的费率区别是，管理费和托管费打五折，其余一样。

　　短期内或许看不出费率优惠带来的影响，但拉长时间，在考虑复利的情况下，王群航算了一笔账：

　　例如，如果满额12000元/年投资一年持有期的产品，且5年之后就达到了退休年龄，可以享受到750元左右的优惠。

　　再例如，如果满额12000元/年投资五年持有期的产品，且在30年之后达到退休年龄，就可以享受到12.61万元左右的优惠。

　　买哪只？

　　买哪只个人养老金基金，主要考虑投资类型、业绩、持有期等因素。

　　11月18日证监会公告，首批共有40家基金管理人的129只养老目标基金纳入个人养老金基金名单。

　　当时，8只为拟发行产品，121只为已发行产品。

　　已发行的121只产品总规模达到876亿元，占全部养老目标基金规模的92.04%。

　　总体来看，121只已经发行的养老目标基金风险收益特征还不错，但未来承接个人养老金后仍需持续提高控制回撤的能力。

　　从产品类型来看，据21世纪经济报道记者统计，首批129只个人养老金基金分为两大类：养老目标日期FOF(TDF)50只、养老目标风险FOF(TRF)79只。

　　在50只养老目标日期基金(TDF)中，2025是3只，2030是6只、2033是1只，2035是12只、2038是1只，2040是14只、2043是1只、2045是6只、2050是6只。

　　养老目标日期FOF(TDF)主要集中在2035和2040，分别为12只、14只。如果以退休时间每5年一个三级分类来归类，2035和2040分别为13只、15只。

　　在79只养老目标风险FOF(TRF)中，稳健养老FOF(权益资产0-30%)是59只；平衡养老FOF(权益资产30%-60%)是18只，积极养老FOF(权益资产60%-80%)仅为2只。

　　总体来看，首批129只个人养老金基金中，“稳健养老FOF”的数量最多，达59只，占首批个人养老金基金总数129只的45.74%。

　　也即是说，首批个人养老金基金中，有近半是风险较小，波动较低，同时锁定期较短，一般为一年锁定期的“稳健养老FOF”产品。

　　从个人养老金基金的分类来看，对于投资人来说，买个人养老金基金时，如果你清楚了解自己的风险承受能力，可以选择对应风险等级(稳健型/均衡型/激进型)的养老目标风险基金；如果你清楚自己的退休日期，也可以选择对应的养老目标日期基金，比如××养老2035/2045/2050基金等，覆盖多个年龄段投资者的需求。

　　从产品成立时间来看，目前129只个人养老金基金的成立日期跨度较大(从2018年9月至2022年9月)，具体来看，2018年是11只，2019年是47只，2020年是23只，2021年是32只，2022年是16只。

　　总的来看，截至11月26日，首批129只个人养老金基金中，有57只成立满三年以上，占比44%。这部分养老FOF有三年中期业绩，参考价值相对较大。

　　值得一提的是，仅就目前的业绩来看，首批个人养老金基金中表现最好、年化收益最高的产品全部来自成立三年以上的产品，这或许与这批基金成立于2018？2019年，经历了2019？2020？2021三年A股牛市有关。

　　从产品持有期来看，个人养老金资金账户实行封闭运行，所以在持有期上，个人养老金投资公募基金将一直延续到可以退休时(55岁或60岁)，所以持有期限可能是20年、30年。

　　129只个人养老金基金的持有期限，有1年、3年、5年等，从以往基金销售的情况来看，持有期越长越难卖。

　　首批129只个人养老金基金中，持有期1年为61只，3年为57只，5年为11只。

　　首批个人养老金基金的数量随着持有期的增长而减少，其中5年持有期的产品占比明显较少。

　　但从养老目标日期FOF业绩来看，持有期越长的养老目标日期基金平均业绩越好。

　　来自王群航的统计显示，从首批个人养老金基金业绩来看，养老目标日期FOF(TDF)三年持有期、五年持有期养老目标基金的平均年化净值增长率分别为5.16%和6.56%，养老目标风险FOF(TRF)一年持有期、三年持有期养老目标基金的平均年化净值增长率分别为3.71%和3.50%。

　　对于这一业绩，王群航指出，总体来看首批个人养老金基金的业绩上有三大特点：

　　一是TDF的业绩情况目前优于TRF；

　　二是TDF中两个细分类型的总体绩效表现与它们的风险收益特征定位匹配，也即是一年持有期产品平均年化收益5.16%，低于三年期产品平均年化收益6.56%；

　　三是TRF中两个细分类型的业绩表现与预计的不同，持有期1年的平均年化收益3.71%反倒高于持有期3年的产品3.50%，出现这样倒错的绩效，原因可能在于：参与的公司不同、策略的运用不同、今年以来的股市行情不好、近期债市大跌等。

　　具体来看，记者根据证监会公告和数据统计显示，表现最好的各类个人养老金基金都是成立满三年以上的产品，比如：

　　表现最好的“稳健养老FOF”年化收益超过5%，分别为：招商和悦稳健养老一年A7.20%、国投瑞银稳健养老一年A5.71%、华宝稳健养老一年A5.45%、中银安康稳健养老一年A5.25%、广发稳健养老目标一年A5.00%。

　　表现最好的“平衡养老FOF”年化收益超过5%，分别为：招商和悦均衡养老三年(FOF)A6.86%、万家平衡养老三年(FOF)A5.72%、长信颐天平衡养老(FOF)A6.18%、广发均衡养老目标三年A5.95%。

　　首批个人养老金基金中，“积极养老FOF”仅两只，分别成立于2020年末、2021年年中，此后市场表现欠佳，这两只基金收益为负。

　　值得一提的是，养老目标日期FOF表现最好的4只年化收益超过10%，分别为：华夏养老2045三年A12.48%、嘉实养老2050五年A11.91%、中欧预见养老2035三年A10.83%、南方养老2035三年A10.63%。

　　总结上述投资个人养老金基金需要注意的要点：

　　一是如果你清楚了解自己的风险承受能力，可以选择对应风险等级(稳健型/均衡型/激进型)的养老目标风险基金；如果你清楚自己的退休日期，也可以选择对应的养老目标日期基金；

　　二是仅就目前的业绩来看，成立时间满三年以上的个人养老金基金的年化收益率普遍高于短期基金，这或许与成立于三年前的产品，经历了2019年、2020年、2021三年A股牛市有关；此外，持有期较长的个人养老金基金平均年化收益好于持有期较短的，这在养老目标日期FOF中得到较好体现，但在养老目标风险FOF中失灵，或许与今年市场不佳有关。