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“两会”期间难现货币政策放宽信号
中国网滨海高新:www.022china.com  时间: 2012-03-05 11:30:16 

  两会已经拉开帷幕,不少人对此充满期待,希望政府能透露有所作为的信息。特别是今天温总理将向人大会作政府工作报告,里面将涉及如何稳增长、控物价等热点问题,而这些问题和货币政策的调整又密不可分。对于广大股民来讲,最乐于看见的莫过于能捕捉到有关“货币政策风向或将发生转变”的信号。那么实际情况将会如何呢?“两会”会出现货币政策放宽的言论或信号吗?我们不妨根据最近发生的一些事件做下预测。

  “下调存准率”是经济发展的结构需求

  2月9日,国家统计局发布数据,1月居民消费价格(CPI)同比上涨4.5%,超出市场预期,这是自2011年8月同比连续下跌以来,第一次止落回涨。时隔近10天左右,2月18日傍晚,中国央行突然宣布自24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  这种紧密的连续动作,很容易让人产生错觉,即最高决策层已经不再以控制通胀为首要目标,稳增长成为重中之重。同时,这也很容易让人产生另一种错觉,认为这是新一届政府的政策意图。这是最近股市持续坚挺的根本原因所在。

  其实,从后来发生的情况来看,大部分人的感觉都是错的,中国最高层并没有任何改变政策方向的计划。当上海试探性的松绑房控政策时,副总理李克强(下届总理候选人)立即飞去上海,制止了这种做法。与此同时,一些党报也发表评论文章,解释房控政策为什么不能放松。而房控政策不松绑的前提是货币政策不放松。因为房市具备货币蓄水池的作用,超量发行的货币必然会被赶到房地产这个蓄水池里。

  此外,从公布的新一轮PMI数据来看,中国官方公布的PMI数据显示中国经济在回升,这使得货币政策松动的迫切性有效缓解。另外,还需要注意的是,国际原油价格已经创出9个月来的新高,并且预计在美伊危机,以及欧美等国宽松的货币供应下仍将上行,一着不慎,中国“输入型通胀”的压力又将卷土重来。1月PMI购进价格指数继续上升,在很大程度上即反映了中国输入性通胀的压力。而实际情况是,1月CPI数据也确实表明中国通胀压力有抬头趋势。因此,我们只能理解为,下调存准率是经济发展的结构需要,而不是政府在有意释放货币政策即将放松的信号。

  郭主席提“养老金入市” 暗示银行释放资金难

  翻看郭主席上台以来的经典言论,其中引起最大反响,同时也是分歧最大的一句话是在第九届《财经》年会上建议“养老金公积金积极入市”,从表面来看,建议养老金公积金积极入市是在探讨中国资本市场的投资机制变革,试图扭转中国股市一直不健康的投资生态,但要说的是,这或许并不是郭主席的初衷。

  其一,中国股市以“圈钱”为特征,极不成熟,风险性较大,并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资。在郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙相继对养老金入市频繁表态后,人保部则回应表示按照现行规定养老金只能存银行或买国债,充分说明管理层之间对此问题也尚未达成一致。

  其二,对于发达资本国家来说,养老金入市虽然成功案例比比皆是,但也并非没有失败的例子,最近日本AIJ投资顾问公司运用养老年金投资造成2000亿日元大部分消失一事就引起了全球广泛注意,中国不得不对此保持警惕。

  其三,作为中国最高层一员的郭树清十分清楚,在过去严重超发货币的背景下,中国通胀压力很难有效缓解,而经济短期内无论“软、硬”都无法着陆,中国实行的稳健偏紧的政策还将延续,在此背景下,银行很难释放大规模资金,唯有以此为噱头刺激大众信心,才能止住股市下行趋势。

  综上所述,笔者认为“两会”期间不会出现有关中国政策将会出现转向的言论或信号,温总理等若提此事必然如以往用“稳健、灵活”来形容(我们可密切关注今天温家宝向人大会作的政府工作报告),实际上,这是透露政府将延续此前政策路线的最佳暗示。(亚洲财经)


 
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文章来源: 中国网 责任编辑: 正轩
 
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